20230302-安信证券-中科创达-300496.SZ-全年保持较快增长_智能化景气度有望持续高增_5页_420kb

中科创达2022年度总结及投资展望

核心内容

中科创达（300496.SZ）在2022年实现了较快的收入和利润增长，全年营业收入达到54.45亿元，同比增长31.96%；归母净利润为7.69亿元，同比增长18.77%。尽管第四季度因疫情因素导致收入增速下滑至9.4%，但整体仍保持增长态势。公司持续拓展智能汽车、智能物联网等业务领域，展现出良好的成长潜力。

主要观点

2022年业绩表现

• 营业收入：54.45亿元，同比增长31.96%
• 归母净利润：7.69亿元，同比增长18.77%
• 扣非归母净利润：6.75亿元，同比增长17.33%
• 毛利率：39.29%，与去年基本持平
• 产品销售毛利率：17.49%，同比提升3.01个百分点
• 研发强度：利润端增速与收入端增速差异主要来自于研发强度的提升

智能汽车业务增长

• 智能汽车业务收入达17.34亿元，同比增长46%，显示公司在该领域的领先地位
• 公司在智能座舱芯片（如8155升级至8295）和人机交互设计软件（如Kanzi one）方面持续演进
• 与高通创投、立讯精密、地平线等企业合作，推动智能驾驶软件平台和算法服务发展
• 与江淮、吉利成立合资公司，布局整车软件和车云平台

智能物联业务拓展

• 智能物联网业务收入达17.61亿元，同比增长39%
• 边缘计算业务初具规模，2022年营收达2.2亿元
• 推出多款新产品，如RoadEye全息路口解决方案和AI智能零售柜解决方案
• 预计2026年全球边缘计算市场规模将达3397亿美元，年复合增长率17.9%

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：117.5元/股
• 2023-2025年收入预测：73.87/101.90/136.45亿元
• 归母净利润预测：10.73/15.12/21.00亿元
• PE估值：2023年给予50倍PE，对应目标价117.5元/股

财务指标预测

风险提示

1. 研发投入不及预期
2. AR、VR等设备需求不及预期
3. 智能网联汽车渗透率不及预期
4. 汇率波动的影响

投资评级体系

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上

• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%

• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%（含）至5%

• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）

• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动

公司评级体系

• 投资建议基于对公司未来业绩增长及行业前景的综合判断，认为其在智能化浪潮中具有显著优势。