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报告摘要

冠通期货研究报告总结：原油日报：高开后震荡下行

核心内容

本报告发布于2026年3月25日，主要分析当日原油市场的走势及基本面变化。整体来看，原油市场在高开后出现震荡下行趋势，主要受到中东局势、库存数据以及政策调整等多重因素影响。

主要观点

市场情绪波动：中东局势持续紧张，尤其是霍尔木兹海峡的航运受阻，引发了市场对供应中断的担忧。尽管伊朗与美国在谈判中表现出一定的缓和迹象，但以色列和伊朗的态度尚未明朗，市场仍存在较大不确定性。
库存数据影响：EIA数据显示，美国原油库存累库幅度超出预期，但成品油库存去库明显，整体油品库存略有上升。这表明市场对需求的担忧有所缓解。
政策调整缓解短期压力：美国政府放松对俄罗斯和委内瑞拉的制裁，同时IEA释放战略石油储备，这些措施在一定程度上缓解了市场的供应紧张情绪，但效果有限。
供需预测变化：EIA对2026年布伦特原油价格预期上调，但受中东冲突影响，预计未来两个月价格仍将维持在95美元/桶以上，第三季度将回落至80美元/桶。OPEC维持产量和需求预测不变，而IEA大幅下调供应和需求增长预期，凸显中东冲突对全球市场的冲击。
原油价格波动风险高：由于中东局势消息频繁，市场对原油价格的扰动显著，建议投资者保持谨慎。

关键信息

期现行情

期货市场：今日原油期货主力合约2605下跌3.72%，收于723.9元/吨，最低价为686.0元/吨，最高价为757.8元/吨，持仓量减少1289至54405手。
现货市场：美国原油库存周度增加615.6万桶，汽油库存减少543.6万桶，精炼油库存减少252.7万桶，整体油品库存略有增加。

基本面跟踪

EIA短期能源展望：
- 2026年布伦特原油价格预期为78.84美元/桶，较此前预期57.69美元/桶有所上调。
- 2027年布伦特原油价格预期为64.47美元/桶，较此前预期53美元/桶上调。
- 预计未来两个月布伦特原油价格将维持在95美元/桶以上，第三季度将跌至80美元/桶。
OPEC月报：
- OPEC2月份原油总产量为2863.0万桶/日，环比增加16.4万桶/日，主要由于委内瑞拉和伊拉克产量上升。
- OPEC维持全球供应、需求和经济预测不变。
IEA月报：
- 将2026年全球原油供应增长预期由240万桶/日大幅下调至110万桶/日。
- 将原油需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日。
- 中东冲突导致全球石油供应中断，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日。

美国原油产量与消费

美国原油产量：3月13日当周减少1.0万桶/日至1366.8万桶/日，但仍处于历史高位。
美国原油产品供应：
- 汽油周度产量环比减少5.55%至872.8万桶/日，四周平均产量为874.9万桶/日，较去年同期增加0.70%。
- 柴油周度产量环比增加8.22%至439.9万桶/日，四周平均产量为401.4万桶/日，较去年同期减少1.79%。
- 美国原油产品四周平均供应量减少至2104.1万桶/日，较去年同期增加1.84%，但增幅较之前有所下降。

投资建议

原油价格在短期内仍受中东局势影响，波动风险较高。
建议投资者保持谨慎，关注霍尔木兹海峡的实际原油运量及后续政策动向。
市场情绪和供需变化仍是影响价格的关键因素，需持续跟踪相关数据和消息。

数据来源

国家统计局、隆众资讯、Wind、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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