20210207-中国银河-交通运输行业周报_新冠疫情改变交运与免税的融合格局_国内疫苗接种推进增强航空复苏预期_18页_1mb

报告摘要

2021年2月7日发布的交通运输行业周报，分析了新冠疫情对行业的影响、行业动态数据、资本市场表现以及核心组合表现。报告指出，新冠疫情导致机场国际客流量下降，进而影响机场免税业务，但随着疫苗接种推进，离岛免税和线上免税市场展现出更强的竞争力。同时，航空业复苏预期增强，特别是国内业务占比高的航司。

交运与免税融合格局调整：
- 上海机场因疫情预亏超12亿，其免税业务受到严重冲击。
- 疫情催生连锁反应，基于出境流量的免税商业模式优势减弱，预计未来1-2年内基于内循环的离岛免税和线上免税更具竞争力。
- 推荐关注美兰空港（0357.HK）和顺丰控股（002352.SZ），后者有望参与线上免税物流服务。
疫苗接种与航空复苏：
- 科兴中维新冠疫苗在国内附条件上市，疫苗接种进度加快，经济修复预期增强。
- 航空业有望迎来复苏，尤其是国内业务占比高的航司，如吉祥航空（603885.SH），其业绩有望率先改善。
行业动态数据：
- 航空货运：春节前国际航空货运价格环比回升，上海至北美运价同比增104%。
- 航运市场：BDI指数报收1327点，周环比-8.61%，同比+192.94%，散运需求节前回落，油运市场持续低迷。
- 快递市场：顺丰及通达系春节期间正常运营，预计快递包裹量超去年同期水平。
- 高速公路：1月交通量同比-7%，客货比为67:33，货车流量增长显著。

行业整体表现：交通运输指数周涨幅为-3.64%，年初至今累计涨幅为-4.55%。
子行业表现：
- 物流：周涨幅+2.38%，年初至今+5.73%，表现优于其他子行业。
- 航空运输：周涨幅+0.19%，年初至今+0.08%。
- 港口、公交、机场、航运、铁路：均呈现下跌趋势。
核心组合表现：
- 推荐组合：华贸物流（603128.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、中国外运（601598.SH）。
- 截至2021年2月5日，累计涨幅+7.68%，跑赢交通运输行业，相对收益+12.23%。

周涨幅前五：
- 新宁物流（300013.SZ）+12.55%
- 嘉友国际（603871.SH）+8.56%
- 顺丰控股（002352.SZ）+7.54%
- 中谷物流（603565.SH）+7.51%
- 春秋航空（601021.SH）+6.27%
年初至今涨幅前五：
- 中谷物流（603565.SH）+28.10%
- 传化智联（002010.SZ）+24.63%
- 顺丰控股（002352.SZ）+20.65%
- 华贸物流（603128.SH）+13.99%
- 春秋航空（601021.SH）+13.10%