20240504-天风证券-社会服务行业点评_锦江酒店_Q1业绩整体符合预期_扣除增量利息支出后扣非业绩同比增长_2页_275kb

社会服务行业评级：强于大市（维持评级）。本报告作者何富丽，披露相关信息并声明分析师独立性及版权归属。

锦江酒店2024年第一季度业绩表现如下：整体收入恢复度达96%，较2019年同期显著回升；归母净利润增长346%，但主要因非经常性收益拉高。排除非流动资产处置等偶然因素后，扣除非经常性损益的净利润同比下降312%，主要原因是计入新增的利息支出。若将增量利息支出计入，该指标较上年同期反而增长。

按境内和境外分别看，24年首季双方收入同比均有近6%的涨幅。境内酒店收入虽较2019年恢复，RevPAR却同比下降，ADR上涨而入住率下降。分业态看，国内经济型和中高端酒店RevPAR均实现较理想恢复幅度。境外市场恢复更佳，但在部分地区出现入住率下滑。

期内净增酒店221家，计划2024年新开业1200家，新签约酒店则为2500家。截至第一季度末，有限服务型酒店总数突破1.2万家，中高端酒店房型占比提升至67%。分析机构认为，宏观经济波动、同业竞争加剧以及需求变化等构成主要风险。

总体来看，锦江酒店在开房量、营运效益等方面均有拓展空间，行业评级维持在“强于大市”水平。