20260901-太平洋-横店东磁-002056.SZ-横店东磁2026年中报点评_AI带动磁材器件业务增长_光伏业务保持韧性_5页_676kb

横店东磁 2026 年中报总结

核心内容概述

横店东磁在2026年上半年实现了营业收入123.42亿元，同比增长3.41%，但归母净利润为9.48亿元，同比下降7.03%。扣非归母净利润为8.11亿元，同比下降24.28%。第二季度营收和净利润均实现环比增长，分别增长25.26%和55.52%。公司业务涵盖磁材、光伏、锂电三大板块，其中光伏业务表现稳健，磁材器件业务受益于AI发展，实现显著增长，锂电业务持续扩展产品矩阵，布局储能领域。

主要观点

• 磁材器件业务增长显著：2026年上半年磁材器件业务收入达29.85亿元，同比增长25.93%。公司聚焦AI领域，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，产品出货有望持续增长。
• 光伏业务保持韧性：尽管全球光伏市场需求短期回调，公司仍保持较高的出货量和盈利能力。预计随着供需重新匹配，光伏业务盈利将有所回升。
• 锂电业务拓展储能场景：公司已具备8.5GWh锂电池生产能力，产品广泛应用于电动二轮车、智能家电、储能等领域。全极耳技术的渗透为传统型号注入新活力，助力锂电业务增长。
• 多轮驱动战略清晰：公司通过磁材、光伏、锂电三大业务板块协同发力，推动中长期增长。预计2026-2028年公司营收将稳步增长，净利润率逐步提升。
• 投资建议为“买入”：基于公司业务增长潜力和行业前景，分析师维持“买入”评级，认为其具备中长期成长空间。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：16.27亿股 / 16.25亿股
• 总市值/流通：333.8亿元 / 333.45亿元
• 12个月内最高/最低价：33.73元 / 17.2元

营收与利润数据

• 2026年上半年：
  • 营收：123.42亿元（同比+3.41%）
  • 归母净利润：9.48亿元（同比-7.03%）
  • 扣非归母净利润：8.11亿元（同比-24.28%）
• 2026年第二季度：
  • 营收：68.63亿元（同比+2.23%，环比+25.26%）
  • 归母净利润：5.62亿元（同比+0.09%，环比+45.76%）
  • 扣非归母净利润：4.94亿元（同比-19.58%，环比+55.52%）

业务表现

• 光伏业务：
  • 收入：73.69亿元
  • 出货量：超12GW
• 磁材器件业务：
  • 收入：29.85亿元（同比+25.93%）
  • 出货量：超12万吨（同比+10.66%）
• 锂电业务：
  • 收入：17.48亿元
  • 出货量：超3亿支

盈利预测（单位：亿元）

年份	营收	归母净利润	EPS	PE
2026E	24.40	19.42	1.19	17.19
2027E	28.20	23.45	1.44	14.23
2028E	32.20	27.16	1.67	12.29

财务指标预测

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	19.78%	17.82%	16.18%	16.47%	17.13%
销售净利率	9.84%	8.20%	7.96%	8.32%	8.44%
ROE	18.12%	17.42%	16.45%	17.11%	17.08%
ROA	8.05%	8.18%	6.86%	7.53%	10.32%
ROIC	16.34%	15.10%	14.39%	14.41%	14.20%

风险提示

• 下游需求波动风险
• 原材料价格波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 政策变化风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

分析师信息

• 钟欣材：zhongxc@tpyzq.com，S1190524110004
• 刘强：liuqiang@tpyzq.com，S1190522080001

总结

横店东磁在2026年上半年展现出磁材器件业务的强劲增长与光伏业务的韧性，锂电业务则通过产品矩阵延伸向储能领域，为公司提供新的增长点。公司多业务协同发展的战略清晰，未来三年营收与利润有望稳步提升，分析师维持“买入”评级。然而，需关注行业需求波动、原材料价格变化及市场竞争等潜在风险。