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纯苯及苯乙烯港口库存再度下降总结

核心内容

本期报告聚焦纯苯与苯乙烯市场动态，重点分析了港口库存、价格走势、生产利润、开工率以及市场策略与风险因素。整体来看，纯苯与苯乙烯市场在9月表现出库存下降、价格波动、利润变化等多重特征，同时受到地缘政治因素影响。

主要观点

1. 市场动态与价格表现

• 纯苯：港口库存降至3.60万吨（-0.90万吨），主力基差为483元/吨（-96），CFR中国加工费260美元/吨（+1美元/吨），FOB韩国加工费236美元/吨（+0美元/吨），美韩价差317.6美元/吨（-8.0美元/吨），华东现货-M2价差490元/吨（+5元/吨）。
• 苯乙烯：港口库存降至37300吨（-2500吨），华东商业库存21800吨（-1700吨），主力基差为352元/吨（-71元/吨），开工率回升至63.3%（+0.7%）。

2. 下游生产利润与开工率

纯苯下游

• 己内酰胺：生产利润-1325元/吨（-12），开工率67.75%（-0.12%）。
• 酚酮：生产利润-1021元/吨（-135），开工率74.95%（+3.76%）。
• 苯胺：生产利润3934元/吨（+107），开工率80.22%（+7.39%）。
• 己二酸：生产利润-2318元/吨（-27），开工率65.20%（+0.30%）。

苯乙烯下游

• EPS：生产利润30元/吨（+15），开工率51.31%（-4.80%）。
• PS：生产利润-420元/吨（+15），开工率48.50%（+0.40%）。
• ABS：生产利润-1873元/吨（+46），开工率57.50%（-1.10%）。

3. 市场分析

• 地缘政治：美伊局势持续紧张，市场对美国是否进一步军事打击伊朗保持观望态度，影响炼厂原料供应。
• 纯苯市场：港口库存继续回落，国内开工率快速提升，预计9月库存将出现拐点。韩国原油及石脑油到港量回落，影响进口供应。
• 苯乙烯市场：港口库存下降，出口支撑提货，检修高峰已过，开工率逐步回升。下游硬胶开工率整体回落，但库存处于低位，ABS开工率下降，库存进一步去化。

4. 策略建议

• 单边策略：纯苯、苯乙烯逢低谨慎做多套保。
• 基差及跨期策略：无。
• 跨品种策略：逢低做扩eb-bz价差。

关键信息

价格与成本

• 纯苯CFR中国加工费：260美元/吨，环比上升1美元/吨。
• 纯苯FOB韩国加工费：236美元/吨，环比持平。
• 纯苯FOB美湾-CFR中国价差：195美元/吨（图12）。
• 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差：164美元/吨（图16）。
• 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差：163美元/吨（图17）。

库存与开工率

• 纯苯华东港口库存：3.60万吨（-0.90万吨）。
• 苯乙烯华东港口库存：37300吨（-2500吨）。
• 苯乙烯华东商业库存：21800吨（-1700吨）。
• 纯苯开工率：国内开工率快速提升，预计9月库存拐点出现。
• 苯乙烯开工率：回升至63.3%（+0.7%）。

生产利润变化

• 纯苯下游利润：己内酰胺、酚酮利润为负，苯胺利润显著上升，己二酸利润为负。
• 苯乙烯下游利润：EPS利润小幅上升，PS利润为负，ABS利润为负，但整体利润波动较小。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势可能影响炼厂原料供应及市场预期。
• 供应回升风险：国内纯苯供应可能回升，影响库存与价格走势。

图表说明

文档中包含多个图表，涵盖纯苯与苯乙烯的基差结构、内外价差、库存变化及开工率等关键指标，为市场分析提供了直观数据支持。图表来源为同花顺及华泰期货研究院。

作者与联系方式

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
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