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农产品早报（五矿期货） - 2024年9月3日

大豆/粕类

• 周一豆粕、菜粕震荡上涨，美豆休市，升贴水小幅上涨。豆粕现货价格涨0-40元（均价2980元/吨），菜粕略跌0-10元。
• 随着国内豆粕消费回暖及美豆销售较好，豆粕、菜粕盘面有所反弹。
• 产业链数据显示，上周豆粕表观消费良好，油厂库存下降，预计本周压榨大豆21947万吨，开机率62%。进口大豆和菜籽开机率正常。
• 天气方面，美豆主产区未来1周晴朗，9月后降雨预期较低，但气温偏低，优良率或略降。南美未来两周晴朗，预计9月中旬开始播种。
• 交易策略：临近巴西种植季，基金净空头将减仓，美豆有反弹动力；国内豆粕成交转好，盘面企稳，预计9-10月有震荡反弹可能，需关注美国大选及南美天气。

油脂

• 周一油脂回落，受到原油震荡、马棕增产预期、欧盟进口增加以及宏观走弱等因素压制。
• SPPOMA数据显示马来棕榈油单产下降、出油率上升，8月出口环比小幅下降。印尼B40政策、进口利润偏低以及累库缓慢提供支撑。
• 现货基差稳定，部分地区报价维持近月升水。
• 交易策略：近月马棕估值较高，进口利润偏低，预计产量正常增长易导致季节性回落。远月合约因印尼B40政策预期，中期维持多头思路；关注产地数据变化。

白糖

• 周一郑糖主力合约小幅下跌，现货报价普遍下调。国内供应压力显现，进口糖增加，糖价差收窄。
• 国际方面，ISO预测2024/25榨季全球糖短缺358万吨，下调了2023/24榨季短缺预测。
• 原糖价格因巴西甘蔗大火短期反弹，但供应趋强，上涨空间有限。
• 交易策略：短期因进口糖增加及生产成本走高，国内糖价承压，建议中长期逢高做空思路。

棉花

• 周一郑棉小幅下跌，现货报价稳中有降。国内棉价处于低位，开机率攀升，进口配额限制利空出清。
• USDA下调全球产量，短期棉价获支撑。
• 交易策略：进口配额减少影响有限，且身体贴水底部支撑，短期内单边驱动不足，策略上暂观望；关注国内纺织需求及进口政策变化。

鸡蛋

• 全国鸡蛋价格部分下跌，供应正常，下游采购略有积极性。
• 现货价格处于季节性涨价尾段，中期依然偏弱。盘面先于现货走低。
• 交易策略：空头预期较强，中长期宜高空，但短期均来回波动；关注补栏节奏及库存水平。

生猪

• 猪价涨跌互现，北部供应充足偏弱，南部略有支持。
• 交易策略：19元附近暂为支撑位，盘面稳中上行；短期看点压力释放与消费回升，远月合约贴水背景下可尝试做多。

数据来源：BPOMA、海关、SPPOMA、USDA、卓创资讯、农业农村部、WIND等。
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