20220817-西部证券-和林微纳-688661.SH-2022年半年报点评_业绩短期略有承压_探针业务拓展第三成长级_7页_407kb

和林微纳2022年半年报总结

核心内容概述

和林微纳（688661.SH）2022年上半年业绩略有承压，但公司对下半年的业绩恢复持乐观态度。尽管营业收入和归母净利润同比分别下降6.9%和32.8%，但第二季度毛利率和净利率环比有所提升，显示公司盈利能力正在逐步改善。公司正积极拓展探针业务，布局多个新兴领域，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现营业收入1.69亿元，归母净利润3641万元，同比分别下降6.9%和32.8%。第二季度收入和净利润分别同比下降14.03%和15.55%，但毛利率和净利率环比提升，分别为43.50%和21.85%。
• 业绩承压原因：
  1. MEMS精微电子零部件产品收入因上一年终端产品更新导致季节性调整，基数偏高。
  2. 疫情管控影响了供应链的顺畅，导致部分产品收入确认延迟。
  3. 公司加大研发投入，研发费用同比增长98.53%，占营业收入的13.35%。
• 未来展望：随着消费电子秋季新品发布及疫情影响缓解，公司预计下半年业绩将恢复增长，进入新的成长阶段。
• 研发投入与新产品：公司重点布局AR/VR、超高频探针测试组件、基板级测试探针及微型医用耗材等项目，已形成部分技术储备，并提交多项专利申请，显示公司在技术上的持续投入和创新能力。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年营业收入分别为5.52亿、7.64亿和10.48亿元，归母净利润分别为1.55亿、2.20亿和3.09亿元。公司成长空间广阔，具备较强的技术实力和外延拓展能力。

关键信息

财务数据预测

财务指标分析

风险提示

1. 客户集中度较高风险：2021年公司前五大客户销售收入占比达73.8%，若出现主要客户需求下降，可能影响业绩。
2. 国际贸易政策变化风险：公司海外业务占比高，主要设备和原材料依赖进口，可能受国际贸易政策和汇率波动影响。
3. 新产品开拓不及预期风险：公司正在布局的AR/VR、超高频探针、基板级探针等新产品若未能如期推出或市场接受度不高，可能影响增长。
4. 行业竞争加剧风险：若MEMS精微零部件及半导体测试探针市场竞争加剧，可能影响公司市场份额。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和技术储备，未来成长空间较大，有望在下半年实现业绩恢复和增长。