20260810-铜冠金源期货-铝周报_宏观情绪与低库存共振_铝价突破24000关口_8页_829kb

宏观情绪与低库存共振总结

核心内容

2026年8月10日发布的报告主要分析了铝价走势及影响因素，涵盖电解铝与铸造铝两个方面，结合宏观政策、地缘风险、库存变化和供需基本面进行综合判断。

主要观点

电解铝

• 宏观情绪改善：美国非农就业数据大幅低于预期，强化加息预期下降逻辑，风险偏好有所好转。中东地缘风险（如霍尔木兹海峡紧张局势、美伊冲突）对铝价底部形成支撑。
• 库存去化支撑：国内外电解铝库存同步下降，国内电解铝社会库存降至92.0万吨，LME铝库存降至26万吨，创本世纪最低水平。
• 需求疲弱限制涨幅：铝价上涨压制下游采购意愿，铝加工行业开工率回落至60.1%，处于传统消费淡季。
• 短期走势预测：铝价将在宏观偏暖、库存低位和现货偏强支撑下偏强震荡，但上方空间受限，不宜过度追高。

铸造铝

• 废铝供应紧张：反向开票政策趋严，合规带票废铝货源减少；夏季高温影响废料回收，进口废铝连续三月下滑。
• 再生铝产能受限：再生铝合金行业开工率降至50.9%，ADC12产量难以增长。
• 需求淡季压制：下游压铸厂处于传统消费淡季，终端订单仍有减量预期，采购以刚需为主。
• 短期走势预测：废铝成本支撑与淡季需求压制并存，铸造铝合金缺乏独立驱动，预计维持区间震荡格局。重点关注“金九”旺季订单启动节奏及废铝供应恢复情况。

关键信息

交易数据

行情评述

• 宏观面：美国非农数据疲软，显示就业市场压力，导致9月加息概率降至41.9%；中东局势紧张，地缘风险溢价支撑铝价。
• 基本面：国内电解铝社会库存持续去化，LME库存创本世纪最低；但铝加工行业开工率下滑，需求疲弱。
• 行业动态：新能源汽车销量回升，但铝加工行业整体仍偏弱；巴林铝业因地缘局势导致产量下降；中国铝材出口量环比下降，但累计同比增长。

行情展望

• 电解铝：短期铝价偏强震荡，但上方空间受限，需警惕加息预期回升及需求疲软风险。
• 铸造铝：废铝供应紧张仍将持续，成本支撑稳固，但需求端受淡季影响，预计维持震荡格局。

风险因素

• 美联储政策收紧
• 中东冲突突变

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• 赵奕：从业资格证号F03153902，投资咨询号Z0023788

行业要闻

1. 新能源汽车复苏：2026年7月新能源乘用车批发销量达147万辆，环比下降1%，同比上涨23%，显示复苏态势。
2. 巴林铝业减产：因地缘局势紧张，巴林铝业二季度净成品产出同比减少61%，总产量为280,799吨。
3. 铝材出口变化：2026年7月未锻轧铝及铝材出口量同比增长18.6%，但环比下降9.6%，累计出口量同比增长16.7%。

相关图表

• 图表1：LME铝与SHFE铝价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产、进口氧化铝价格
• 图表8：电解铝成本利润
• 图表9：电解铝库存季节性变化
• 图表10：铝棒库存季节性变化
• 图表11：铸造铝期货价格
• 图表12：铸造铝现货价格
• 图表13：精废价差
• 图表14：铸造铝交易所库存

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