20260810-海通国际-海上观日_日本股市策略周报_5页_768kb

日本股市策略周报总结

核心内容

上周日本股市整体走高，日经225指数上涨1.93%，东证指数（TOPIX）上涨1.79%。市场上涨动力主要来自人工智能和半导体板块的反弹，同时食品和医药等防御性板块也提供了支撑。投资者关注日美联合汇率干预措施对市场的影响，以及日本央行可能的加息时机。

主力企业陆续公布4月至6月季度财报，整体表现强劲，多数企业业绩超出年初指引。但个股表现分化，反映出市场预期的差异。

关键信息

汇率变动

• 日元兑美元汇率在日美联合干预后一度触及1美元兑155日元的高点，但最终收于158附近。
• 对冲基金等投机机构在芝加哥货币期货市场上的日元净空头头寸从7月28日的11万7939手减少至4万5473手，减少了七成。
• 与2024年8月的汇率剧烈波动不同，本次干预未引发技术性破位，也未触发全球资本市场的恐慌性踩踏。

市场环境

• 当前市场未出现2024年8月那样的宏观共振与技术破位机制。
• 2024年8月日元暴涨引发了全球金融市场的动荡，导致日经225指数暴跌，日本股市陷入流动性危机。
• 日本政府和央行的目标是遏制过度波动，打击单边投机行为，保持市场稳定。

中长期展望

• 中长期我们仍不看空日元，认为其处于被低估水平。
• 短期内日元汇率可能维持在155-160之间，以平衡日美政府、资本市场和实体企业的利益。
• 该区间有助于缓解输入型通胀压力，保持日本出口企业盈利稳定，同时避免美国债券利率上升压力。

主要观点

• 市场表现分化：尽管整体股市上涨，但个股表现分化，反映市场预期差异。
• 干预效果理想：本次日美联合干预成功逼退70%的投机性空头，未引发全球金融市场的恐慌。
• 日元仍具支撑：市场对美联储加息的预期未减弱，但日元未出现技术性破位，因此未触发大规模套利盘爆仓。
• 关注宏观动向：未来需密切关注美国CPI数据及日本央行货币政策会议内容，以判断日元走势。

市场表现数据

指数与指标

行业表现

下一步关注点

• 美国CPI数据：8月12日公布的美国CPI将成为市场下一个焦点，若通胀放缓，可能对日元构成支撑。
• 日本央行货币政策会议：日本央行将于8月10日公布7月会议内容，若其内部鹰派倾向增强，可能推动市场对日本提前加息的预期升温。

本报告分析师

• 季屏子
  SFC HK执业证书编号：AXV098

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资涉及风险，海通国际不对因使用本报告信息而产生的任何损失承担责任。
• 本报告信息可能因市场变化而失效，不保证其准确性与完整性。
• 请参见海通国际研究网站(www.equities.htisec.com)获取完整报告。