20241105-银河期货-铅11月报_铅价区间震荡_静待宏观指引_12页

铅11月报2024年11月5日：铅价区间震荡，供需双弱运行

一、行情回顾

10月沪铅价格维持区间震荡，节后宏观情绪不及预期，后期铅价高位回落并回归基本面。截至10月31日，LME铅价月内跌318%至2037美元/吨，沪铅2411合约跌465%至16295元/吨。

二、基本面概述

1. 供应端

• 原生铅：9月产量环比下滑7.55%，主要受河南、内蒙古等地区冶炼厂检修影响。10月预计产量环比上升约7%，新增产能投产带动供应修复。
• 再生铅：供应受环保政策和亏损影响收缩，部分企业减停产，精废价差压缩。

2. 需求端

• 铅蓄电池企业开工率提升，但整体消费改善有限，尤其受两轮车市场需求减弱影响。
• 汽车市场新能源渗透率上升，铅酸电池在启动电池领域仍有需求支撑。

3. 库存情况

• 国内社库截至10月31日达727万吨，较9月底显著增加，累库压力明显。
• LME铅库存处于历史高位，需关注去库节奏变化。

三、行情展望

11月铅价或维持区间震荡，基本面供需两弱，库存累积压力下价格承压。

四、策略建议

单边：逢高布局少量空单，关注宏观面变化。
套利：暂观望

— 完毕 —