20191013-新时代证券-电子周观点（1013）：中美贸易谈判取得重要进展，华为核心供应商将充分受益_15页_826kb
报告摘要
中美贸易谈判与电子行业动态总结
核心内容
本报告聚焦于电子行业近期的重要进展与市场表现，主要分析了中美贸易谈判对华为及其核心供应商的影响，以及行业技术动态和市场行情。
主要观点
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中美贸易谈判缓和：中美双方于2019年10月11日达成部分贸易协议，暂停了对2500亿美元中国进口商品的关税上调。特朗普政府为部分企业与华为相关的业务许可开了绿灯，谷歌服务有望近期恢复华为GMS服务认证，这将有助于缓解华为在智能手机海外市场面临的压力。
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华为核心供应商受益：若华为获得谷歌GMS服务认证，其核心供应商如京东方A、立讯精密、鹏鼎控股、顺络电子、光弘科技、圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技、舜宇光学、蓝思科技、歌尔股份、领益智造等将有望充分受益。
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台积电6nm工艺量产：台积电宣布将于2020年Q1试产6nm工艺，并于2020年底实现量产。6nm工艺相比第一代7nm工艺，晶体管密度提升18%，成本基本保持一致，设计规则完全兼容7nm，有利于国内晶圆代工厂的追赶。
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5G技术推动行业变革：随着5G时代的到来，手机PA（功率放大器）用量将大幅增加，单个射频元件的产值也将提升。同时，5G基站可能采用定制ASIC替代FPGA，以应对更高的性能和效率需求。
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半导体与面板行业动态：兴森科技获大基金参与半导体封装项目，三星推出12层3D-TSV封装技术并投资110.6亿美元建设QD-OLED生产线，LG Display计划退出LCD业务并加速转向OLED，江苏句容台湾半导体产业园项目即将投产。
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市场表现：电子板块在本报告期内上涨0.99%，跑赢沪深300指数23.04个百分点。年初至今，电子板块累计上涨52.97%，远超沪深300指数的29.93%。电子板块市盈率（TTM整体法，剔除负值）为35.43倍，仍高于年初的21.15倍市盈率低点。
关键信息
重点推荐标的
| 证券代码 | 公司名称 | 2019年10月13日股价 | 2019E EPS | 2020E EPS | 2021E EPS | 2019E PE | 2020E PE | 2021E PE | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 603986.SH | 兆易创新 | 141.20 | 1.53 | 2.08 | 2.79 | 92.29 | 67.88 | 50.61 | 强烈推荐 |
| 603501.SH | 韦尔股份 | 99.00 | 0.98 | 2.60 | 3.58 | 101.02 | 38.08 | 27.65 | 强烈推荐 |
| 300782.SZ | 卓胜微 | 364.33 | 3.41 | 5.06 | 6.79 | 106.84 | 72.00 | 53.66 | 强烈推荐 |
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 169.58 | 1.62 | 2.14 | 2.69 | 104.68 | 79.24 | 63.04 | 强烈推荐 |
| 002916.SZ | 立讯精密 | 27.20 | 0.72 | 0.97 | 1.15 | 37.78 | 28.04 | 23.65 | 强烈推荐 |
| 002938.SZ | 鹏鼎控股 | 40.72 | 1.34 | 1.56 | 1.78 | 30.39 | 26.10 | 22.88 | 强烈推荐 |
| 000725.SZ | 京东方A | 3.76 | 0.09 | 0.12 | 0.18 | 41.78 | 31.33 | 20.89 | 强烈推荐 |
受益标的
- 生益科技
- 闻泰科技
- 汇顶科技
- 光弘科技
- 蓝思科技
- 歌尔股份
- 领益智造
- 北方华创
风险提示
- 下游需求不及预期
- 国产替代进展不及预期
- 贸易战持续恶化
行业动态
半导体
- 兴森科技与大基金合作，推进半导体封装项目建设。
- 三星推出12层3D-TSV封装技术，量产24GB存储器。
- 台积电6nm工艺预计2020年底量产，N7+制程良率与N7相当。
面板
- LG Display加速从LCD转向OLED，计划关闭一半的LCD产线。
- 三星投资110.6亿美元建设QD-OLED生产线，重塑面板供应格局。
- 全球汽车显示器用TFT-LCD销售量预计2019年下降5%。
消费电子
- 苹果计划自研5G基带，预计2022年商用。
- RISC-V发展迅速，Arm推出自定义指令集应对竞争。
- 瑞萨推出全新MCU产品线，加码32位微控制器市场。
市场表现
- 电子板块上涨0.99%，沪深300指数上涨2.55%。
- 电子板块年初至今累计上涨52.97%，跑赢沪深300指数23.04个百分点。
- 电子板块跑输中小板综指数0.78个百分点，跑输创业板综指数1.42个百分点。
涨跌幅前十个股
涨幅前十
| 代码 | 公司名称 | 周涨幅% | 月涨跌幅% | 年初至今% | 最新收盘价 | 年内最高价 | 年内最低价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 19.03 | 19.03 | 88.88 | 12.26 | 12.38 | 5.83 |
| 002922.SZ | 伊戈尔 | 14.16 | 14.16 | 3.84 | 17.82 | 19.60 | 13.65 |
| 002947.SZ | 恒铭达 | 12.89 | 12.89 | 130.99 | 61.94 | 68.34 | 22.46 |
| 300602.SZ | 飞荣达 | 12.56 | 12.56 | 125.05 | 50.00 | 50.85 | 21.16 |
| 300076.SZ | GQY视讯 | 12.38 | 12.38 | 52.59 | 6.08 | 7.37 | 3.86 |
| 600183.SH | 生益科技 | 11.67 | 11.67 | 183.82 | 27.85 | 29.98 | 9.65 |
| 002351.SZ | 漫步者 | 11.44 | 11.44 | 72.68 | 8.38 | 8.58 | 4.70 |
| 002045.SZ | 国光电器 | 11.39 | 11.39 | 68.33 | 7.63 | 7.90 | 4.25 |
| 600360.SH | 华微电子 | 11.34 | 11.34 | 42.53 | 6.48 | 7.98 | 5.07 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 10.90 | 10.90 | 315.20 | 10.38 | 11.29 | 2.38 |
跌幅前十
| 代码 | 公司名称 | 周涨幅% | 月涨跌幅% | 年初至今% | 最新收盘价 | 年内最高价 | 年内最低价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300282.SZ | 三盛教育 | -26.36 | -26.36 | 10.16 | 8.80 | 18.96 | 8.75 |
| 603933.SH | 睿能科技 | -15.30 | -15.30 | 32.23 | 17.38 | 22.60 | 12.03 |
| 002745.SZ | 木林森 | -9.82 | -9.82 | -7.86 | 10.29 | 16.88 | 9.69 |
| 002236.SZ | 大华股份 | -7.82 | -7.82 | 39.72 | 15.92 | 18.55 | 11.00 |
| 300207.SZ | 欣旺达 | -7.46 | -7.46 | 65.06 | 14.02 | 16.48 | 7.71 |
| 601231.SH | 环旭电子 | -5.91 | -5.91 | 63.27 | 14.50 | 16.96 | 8.52 |
| 000413.SZ | 东旭光电 | -5.28 | -5.28 | 21.24 | 5.38 | 7.58 | 4.03 |
| 002415.SZ | 海康威视 | -5.02 | -5.02 | 22.08 | 30.68 | 37.24 | 23.55 |
| 002414.SZ | 高德红外 | -4.76 | -4.76 | 57.75 | 22.63 | 29.45 | 15.08 |
| 600651.SH | 飞乐音响 | -4.47 | -4.47 | 25.70 | 4.06 | 7.54 | 2.57 |
行业指数与估值
- 电子板块市盈率（TTM整体法，剔除负值）为35.43倍，仍高于年初的21.15倍市盈率低点。
- 电子板块在申万一级行业中表现优于多数板块，涨幅前五为建筑材料、农林牧渔、房地产、银行、综合。
- 电子各子板块中，半导体和光学光电子小幅下跌，元件和电子制造上涨。
其他信息
- 报告由新时代证券研究所发布。
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