20180610-天风证券-石油化工行业研究周报_原油市场或现供给冲击_化工品关注丙烯酸提价_8页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本周石油化工行业面临供给冲击风险，同时部分化工品价格出现上涨。国际原油市场波动较大，丙烯酸等化工品因检修预期提价，聚酯产业链因夏季消费旺季表现强劲。重点上市公司盈利情况良好，投资评级以“买入”为主。

主要观点与关键信息

1. 国际原油市场

• 油价走势：国际油价跌后反弹，WTI为65.74美元/桶，环比-0.07美元；布伦特为76.46美元/桶，环比-0.33美元。
• 供给风险：委内瑞拉PDVSA可能宣布不可抗力，导致产量下降；伊朗石油出口面临欧洲银行、保险和船运公司的限制。
• 市场预期：市场关注6月22日OPEC会议是否部分退出减产，同时Brent与WTI价差拉大，反映市场出现割裂。

2. 石化产品市场

• 聚酯瓶片：因夏季消费旺季，装置负荷高，处于负库存状态，单位净利润达1500元/吨以上。
• 丙烯酸：6-7月将有装置检修，主流公司报价上调500元/吨，预计提价。

3. 重点上市公司跟踪

4. 原油行情回顾

• 价格变化：WTI环比-0.07美元，布伦特环比-0.33美元。
• 钻机数量：美国原油钻机台数为862台，环比+1台。
• 裂解价差：NW-brent价差+1.55美元，USGC-LLS价差+3.23美元，Singapore-Dubai价差-0.88美元。
• 国内价差：汽油市场价差937元/吨，柴油市场价差916元/吨，华北地区汽柴油价差+15元。

5. 天然气行情回顾

• 现货价格：亨利港2.93美元/百万英热，JKM9.51美元/百万英热，上海门站价2.08元/方。
• 价差变化：JKM-HH价差+0.11美元，上海-HH价差-0.11美元。
• LNG价格与开工率：全国平均LNG出厂价3788.80元/吨，环比-8.90元；平均开工率42.93%，环比+2.41个百分点。

6. 聚酯产业链行情回顾

• 产品价格：涤纶长纤均价9700元/吨，环比+85元；涤纶短纤8810元/吨，环比-70元；PTA 5755元/吨，环比+15元；PX内盘7500元/吨，外盘990美元/吨。
• 产品盈利：涤纶长丝单位盈利594元/吨，环比+99.95元/吨；涤纶短纤324元/吨，环比+0.59元/吨；PTA 194元/吨，环比-11.98元/吨。
• 库存与开工率：涤纶产品整体开工率82.9%，环比+0.5个百分点；PTA开工率69.6%，环比+6.4个百分点。

7. 石化产品价差分析

• 价差涨幅前三：PVC（24.7%）、锦纶长丝（10.6%）、己内酰胺（2.2%）。
• 主要产品价差：
  • PVC价差-320元/吨
  • ABS价差8,400元/吨
  • 苯乙烯价差12,400元/吨
  • 丙烯酸价差6,310元/吨
  • 涤纶长丝价差7,950元/吨
  • PTA价差-7,950元/吨

风险提示

• 国际油价暴跌风险
• 聚酯价格下降风险

重点标的推荐

• 中国石化：受益于天然气调峰政策，盈利预期良好。
• 恒逸石化：聚酯瓶片利润暴增，文莱炼油项目预计2019年一季度投产。
• 荣盛石化：浙石化项目进展顺利，预计2020年3月完成中间交接。
• 卫星石化：乙烷裂解项目领先国内，预计2020年8月投料试车。

投资评级说明

结论

本周石油化工行业整体表现积极，聚酯产业链受益于夏季消费旺季，丙烯酸因检修预期提价。国际油价波动较大，存在供给风险，但市场对OPEC会议结果保持关注。重点上市公司盈利情况良好，投资评级以“买入”为主，建议投资者关注聚酯、丙烯酸及天然气相关标的。