西南电炉产业链调研：新电炉成本降低明显，本年预计投产电炉较多_20页-0mb

行业深度研究报告总结 - 西南电炉产业链

核心内容

本报告聚焦西南地区电炉产业链的发展情况，重点分析新电炉的投产、成本优势、技术进步、废钢与石墨电极供需状况以及钒钛需求变化等关键因素，旨在为投资者提供对电炉炼钢行业未来趋势的参考。

主要观点

1. 新增电炉产能与投产计划

• 新增产能：去年全国新签订电炉设备订单50-60套，部分已投产，其余预计本年投产。
• 设备类型：目前新建电炉产能多为80吨以上大炉容，相比小炉容，大炉容在人力成本和初始投资成本方面更有优势。
• 建设周期：完全新建产能周期1年以上，已有厂房的电炉改造或建设可在半年内完成。
• 设备投资：120吨电炉进口设备约1亿元，国产设备投资更低。

2. 电炉钢成本与优势

• 成本优势：新电炉相比老电炉在耗电量、石墨电极耗量和生产效率方面均有提升，生产效率提升约20%。
• 吨钢成本：目前电炉炼钢吨钢成本约4000元，仍高于长流程炼钢，但成本节约主要来自于电费。
• 吨钢净利：当前电炉吨钢净利约200元，受废钢价格波动影响较大。
• 直供电优势：成都地区直供电成本较全国工业用电便宜约5分钱/度，有助于降低电炉炼钢成本。

3. 西南地区电炉发展优势

• 废钢来源：西南地区废钢来源广泛，包括社会废钢、制造业废钢和钢厂废钢，其中社会与制造业废钢为主要来源。
• 供需关系：废钢供给充足，需求增量有限，总体供需可平衡。
• 环保与限产：四川因环保和安全检查导致部分产能停产，但通过产能置换逐步恢复。

4. 石墨电极与电炉技术

• 石墨电极需求：大容积电炉需使用超高功率电极，单位成本下降，但总用量上升。
• 吨钢耗量：根据工艺不同，吨钢电极耗量在2-3公斤之间。
• 技术进步：国产电炉技术逐渐提升，部分电炉可将电极消耗降至1.1公斤/吨，冶炼周期缩短至40-50分钟，电耗降低60-100度。

5. 钒钛需求与市场变化

• 新标准：2018年11月将出台新标准，可能强制规定钢材含钒量，提升钒钛需求。
• 钒钛供给：目前钒钛市场供给有限，价格接近去年高点，存在供需紧张风险。
• 使用情况：部分钢材（如500）需加入五氧化二钒以满足性能要求，400钢材也需少量添加。

关键信息汇总

电炉成本结构

• 电炉吨钢成本约4000元，其中废钢成本占较大比例。
• 相比长流程炼钢，电炉炼钢成本仍偏高，但通过技术升级和直供电政策，成本有所下降。

电炉产能与投资

• 西南地区电炉产能主要集中在80吨以上，且多数为国产设备。
• 新电炉建设周期通常为半年至一年，取决于是否涉及厂房建设。

废钢与电极供需

• 废钢来源包括社会废钢、制造业废钢和钢厂废钢，主要来自制造业。
• 废钢价格受供需关系影响较大，存在波动风险。
• 石墨电极耗量与工艺相关，单位成本下降，但总用量上升。

钒钛市场

• 钒钛市场需求因新标准而增加，但供给有限，价格高企。
• 钒钛合金是主要需求来源，其价格波动对钢厂成本影响显著。

电炉技术发展

• 国内电炉技术逐渐提升，但与国外仍有差距。
• 预热技术可降低能耗，但需通过环保审批，存在技术与成本双重挑战。

环保与政策影响

• 国家对电炉行业监管趋严，环保设备投资增加。
• 40吨以下电炉将被逐步淘汰，40-60吨炉型可能也会被限制。
• 电炉产能置换主要以等量置换为主，但存在名义上等量、实际增量的可能。

行业评级与建议

• 行业评级：推荐
• 投资建议：关注电炉技术升级、环保政策执行以及废钢和钒钛市场变化，把握电炉炼钢行业的投资机会。

团队信息

• 证券分析师：任志强（S0360518010002）
• 联系人：罗兴
• 团队联系方式：
  • 北京总部：010-66500867 / shentao@hcyjs.com
  • 广深分部：0755-82828570 / zhangjuan@hcyjs.com
  • 上海分部：021-20572595 / shilu@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：推荐、中性、回避

风险提示

• 废钢价格波动对电炉成本影响显著。
• 电炉产能置换可能带来短期供需波动。
• 钒钛价格受政策影响较大，存在市场不确定性。
• 电炉设备投资周期较长，需关注政策与市场变化。