20230104-东吴证券-汽车行业月报_芯片自主替代加速_看好自主崛起_26页_2mb

汽车行业月报总结

核心内容

本报告聚焦2022年11月及2023年初智能电动汽车市场动态，涵盖新能源渗透率、智能化功能渗透率、芯片技术发展、代表车型OTA升级及产业政策变化等内容。报告强调2023年汽车行业投资机会，提出投资建议并指出相关风险。

主要观点

• 新能源渗透率提升：2022年11月新能源汽车渗透率提升至35.88%，环比增长5.03个百分点，显示出市场对新能源汽车的持续接受。
• 新势力销量增长：造车新势力销量占电动车比例为20.7%，环比增长3.5个百分点，特斯拉、蔚来、理想、小鹏销量均实现环比上升，其中理想汽车增长最快，达49.6%。
• 智能化持续提升：新势力车企在智能化配置方面明显领先，如HUD、自适应远近光灯、天幕玻璃等，传统车企在这些功能上的渗透率较低，存在较大提升空间。
• L3级别自动驾驶功能：目前主要应用于高速场景，如长城摩卡、蔚来汽车、特斯拉、小鹏汽车等，城市自动驾驶功能尚处于初步阶段，主要依赖激光雷达技术。
• 芯片技术发展：英伟达和高通在自动驾驶AI芯片和智能座舱芯片领域占据主流，地平线、黑芝麻等国产芯片厂商也在加速替代进程。
• OTA升级频繁：特斯拉、蔚来、理想、小鹏等车企通过OTA不断优化驾驶体验、车机系统及安全功能，显示出智能电动汽车的持续迭代和改进。

关键信息

1. 智能电动汽车需求跟踪

• 新能源渗透率：2022年11月新能源渗透率为35.88%，环比提升5.03个百分点。
• 新势力销量占比：造车新势力销量占电动车比例为20.7%，环比提升3.5个百分点。
• 销量增长情况：
  • 特斯拉销售100,291辆，环比增长39.9%
  • 蔚来汽车销售14,178辆，环比增长40.9%
  • 小鹏汽车销售5,811辆，环比增长13.9%
  • 理想汽车销售15,034辆，环比增长49.6%

2. 智能化功能渗透率跟踪

• HUD：传统车企渗透率为11.0%，新势力为15.7%，理想L9带动新势力渗透率提升。
• 自适应远近光灯：传统车企渗透率为40.3%，新势力为81.4%，存在较大提升空间。
• 驾驶员监控：传统车企渗透率为27.6%，新势力为78.6%。
• 主动刹车：新势力渗透率在80%以上，传统车企约为40.9%。
• 车道保持+并线辅助：新势力渗透率在80%以上，传统车企约为40.9%。
• 自适应巡航：新势力渗透率在80%以上，传统车企约为39.7%。
• L2.5级别高速驾驶辅助：新势力渗透率约为68.7%，特斯拉、蔚来、小鹏、长城摩卡等车型已搭载。
• L3级别高速领航辅助：新势力渗透率约为35.8%，长城摩卡、蔚来汽车、特斯拉、小鹏汽车等具备该功能。

3. 芯片技术发展

• 自动驾驶AI芯片：
  • 英伟达占据主流，蔚来、小鹏、理想、上汽、威马等车企均采用Orin芯片。
  • 华为与北汽、长安、广汽等车企合作，落地AI芯片。
  • 特斯拉坚持自研FSD芯片，高通开始布局自动驾驶AI芯片，预计2022年发布基于其平台的量产车型。
• 智能座舱芯片：
  • 高通占据主流，SA8155P为最新一代车机芯片，预计2023年落地。
  • 亿咖通E02芯片已搭载于吉利新一代车机系统。
  • 华为Kirin 990A搭载于北汽阿尔法S。
  • 地平线征程2芯片搭载于长安UNI-T/K车型。

4. 激光雷达发展

• 激光雷达加速突破，理想L9销量带动新势力激光雷达渗透率达到12.5%。
• 长城摩卡、蔚来ET7、小鹏P5、广汽AION LX等车型已搭载激光雷达，配置数量逐渐增加。
• 随着下一代车型的量产，激光雷达渗透率有望进一步提升。

5. 代表车型OTA升级跟踪

• 特斯拉：
  • 2021年1月至2022年12月共进行20次OTA升级。
  • 2022.44.2.8版本优化驾驶辅助、车机系统及网络安全功能。
• 蔚来汽车：
  • 2021年1月至2022年12月共进行11次OTA升级。
  • 最新三大版本升级新增及优化超百项功能，涵盖座舱体验、驾驶操控、辅助驾驶等多个领域。

6. 产业信息跟踪

• 政策支持：中央经济工作会议明确支持新能源汽车消费，地方政府如深圳也提出适时实施新能源汽车购置补贴政策。
• 产能变化：广汽丰田、上汽通用新工厂投产，特斯拉暂停上海工厂生产。
• 芯片替代：地平线与赢彻科技、宏景智驾合作，黑芝麻与东风乘用车、三一专汽合作。
• 自动驾驶无人化：北京智能网联汽车政策先行区推动“无人化”驾驶落地，小马智行、文远知行、上汽享道等获道路测试许可。

投资建议

• 投资机会：2023年汽车板块景气度或好于市场预期，建议关注以下子版块：
  • 港股汽车：优选理想汽车、吉利汽车，其次为比亚迪、长城汽车、蔚来汽车等。
  • A股零部件：首选Tier0.5企业拓普集团，优选轻量化赛道（旭升股份、爱柯迪、文灿股份）、线控制动（伯特利）、大内饰赛道（新泉股份、继峰股份、岱美股份）等。
  • 第二梯队：包括域控制器（德赛西威、华阳集团）、热管理、空悬等。
  • A股整车：优选华为（赛力斯、江淮）汽车，其次为比亚迪、长安汽车、长城汽车。
• 估值跟踪：2021-2023年，A股核心标的市值加权平均PE为106.94/30.06/19.35倍，PS为3.33/2.14/1.57倍。境外核心标的PE为111.42/45.08/32.71倍，PS为15.55/9.85/7.99倍。

风险提示

• 智能驾驶行业发展不及预期
• 法律法规限制智能驾驶发展
• 中美贸易摩擦加剧