20180304-西部证券-电力行业周报_沿海电煤价格下跌_火电公司受益_12页_705kb
报告摘要
电力行业周报总结
核心内容
本周电力行业整体表现优于大盘，申万电力板块上涨2.43%，跑赢上证综指和沪深300指数。火电、风电和水电三大子行业各有表现，其中火电因煤价下跌受益，风电因项目核准回暖，水电则受益于政策支持。
主要观点
火电行业
- 煤价下跌：中国沿海电煤采购价格指数第14期显示，本期煤价较上期下降2元/吨至27元/吨，是自发布第3期以来首次降价，预计未来三个月煤价将保持弱势。
- 行业受益：煤价下降将改善火电企业成本结构，建议关注行业龙头如华能国际，其盈利有望提升。
风电行业
- 项目核准：内蒙古锡盟700万千瓦风电项目获核准，总投资约521.7亿元，预计2018年内开工，外送通道同步获批。
- 行业回暖：随着弃风限电问题改善，风电新增装机有望恢复增长，建议关注金风科技和龙源电力。
水电行业
- 政策利好：国家能源局继续优化清洁能源优先发电政策，统筹流域综合监测和梯级联合运行，有利于提高水电利用小时。
- 投资建议：建议继续关注长江电力、国投电力和川投能源等公司，受益于政策和电价上调预期。
关键信息
市场表现
- 本周申万电力板块上涨2.43%，涨幅前五为梅雁吉祥（12.89%）、涪陵电力（11.65%）、滨海能源（10.22%）、宝新能源（8.81%）和华能国际（7.62%）。
- 涨幅后五为浙能电力（-1.07%）、中国核电（-0.83%）、广安爱众（-0.79%）、东方能源（-0.43%）和申能股份（-0.34%）。
股价破发
- 皖能电力、郴电国际、华电国际、豫能控股、吉电股份、哈投能源等6家公司股价跌破净资产，市净率分别为0.75、0.82、0.89、0.89、0.92和0.94倍。
- 豫能控股等8家公司股价跌破最近1年定向增发价。
- 哈投股份等3家公司股价跌破最近1年大股东增持价格。
半年内解禁
- 京能电力、三峡水利等8家公司将在半年内解禁，其中中国核电解禁数量占总股本比例最高，达72.83%。
行业动态
全球风电市场
- 2017年全球新增风电装机容量为52.6吉瓦，中国新增19吉瓦，略有下降，但仍是全球最大市场。
- 陆上风电新增装机容量为47GW，同比下降12%；海上风电新增4.81GW。
中国风电政策
- 河北省计划2018-2020年累计新增风电建设规模842.72万千瓦，其中2018年安排392.72万千瓦。
- 国家发改委和能源局推进电力市场化交易改革，提升市场化水平和清洁能源消纳能力。
电力交易数据
- 昆明电力交易中心数据显示，3月双边交易电量280484万千瓦时，平均价格0.21952元/千瓦时；撮合交易9227万千瓦时，平均价格0.22424元/千瓦时。
风险提示
- 电力需求不及预期：经济增速放缓可能影响电力需求，进而影响发电量和盈利能力。
- 煤价大幅上涨：虽然当前煤价下跌，但未来煤价仍可能因供需关系波动而上涨。
- 水电来水不佳：来水季节性波动和不确定性可能影响水电站发电效率和经营业绩。
- 电价下滑：市场化改革可能导致上网电价下降，影响行业利润。
- 利率风险：贷款利率波动可能增加财务成本，影响公司盈利和项目建设。
投资建议
- 重点推荐公司：
公司动态
业务拓展
- 韶能股份：投资建设生态植物纤维制品项目，中期票据注册通过。
- 宁波热电：拟投资生物质发电项目，上调债券利率，回售安排公布。
- 国电电力：与神华共同出资组建合资公司，关联交易披露，避免同业竞争。
人事及激励
- 文山电力：董事会部分专门委员会成员变更。
- 华能国际：副总经理辞职，发行债券，公布业绩公报。
- 深圳能源：职工代表监事变更。
资本运作
- 银星能源：资产重组终止，因标的资产业绩未达预期。
- 上海电力：发行3个月短期债券。
- 天富能源：拟申请发行超短期融资券，计划为控股股东提供新增担保。
- 吉电股份：闲置募集资金购买理财产品到期收回。
- 京能电力：申请350亿元授信额度，计划开展融资租赁业务，增资扩股。
行业政策
- 国家发改委发布区域电网2018-2019年输电价格通知，明确电量电价和容量电价。
- 河北省发布风电和光伏发电项目建设指导意见，明确新增建设规模。
- 国家能源局推进电力市场化交易改革，优化调度机制，提高清洁能源消纳能力。
其他动态
- 梅雁吉祥：回复上交所关于增持股份的问询函。
- 东方能源：为和顺风电项目提供担保，修改公司章程。
- 黔源电力：调整电价，预计增加2018年归母净利润。
- 滨海能源：签订关联交易订单，披露重组进展。
- 新能泰山：披露重大资产重组进展。
- 凯迪生态：继续停牌。
联系我们
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