20260904-大越期货-PTA_MEG早报_31页_943kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2026年9月4日 总结
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析，涵盖基本面、价格走势、库存数据、市场预期及影响因素等内容，为投资者提供市场参考。
PTA 每日观点
基本面
- PTA期货昨日涨后回落，早盘基差下行不明显。
- 聚酯工厂外售PTA传闻及装置重启集中，导致供应预期增加，近端现货偏强。
- 本周及下周货在01+350~520附近成交，价格商谈区间在6300~6600附近。
- 9月中下01+300~400有成交，9月下及月底在01+200~380成交，10月中在01+150~190或10+0~10成交。
- 当前主流现货基差为01+420，整体趋势中性。
基差
- 现货价格6430，01合约基差488，盘面贴水，偏多。
库存
- PTA工厂库存2.34天，环比减少0.08天，偏多。
盘面
- 收盘价高于20日均线，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
预期
- 供应逐渐宽松，PTA基差或转弱。
- 关注PTA装置恢复情况及聚酯减产落实。
MEG 每日观点
基本面
- 乙二醇价格重心冲高回落，场内补货跟进尚可。
- 美伊局势紧张支撑乙二醇现货及基差，基差高位成交至10合约升水1130~1150元/吨。
- 午后震荡下行，基差同步走弱，尾盘再度走强，中性。
基差
- 现货价格6875，10合约基差1157，盘面贴水，偏多。
库存
- 华东地区MEG库存14.1万吨，环比减少6.4吨，偏多。
盘面
- 收盘价高于20日均线，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
预期
- 9月乙二醇供需结构呈现紧平衡，场内可流转现货稀少。
- 美伊局势未能出现积极进展，乙二醇现货及基差偏强。
- 关注船只动态及进口量变化。
PX 每日观点
基本面
- PX近期装置集中重启，开工率提升，但库存紧张支撑价格。
- 浮动价维持高位，短期供应预期增大对价格压制。
基差
- 现货价格9042，11合约基差346，盘面贴水，偏多。
库存
- 期末库存379.37万吨，环比减少39.75万吨，偏多。
盘面
- 收盘价高于20日均线，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
预期
- PX供给端开工率延续回升，但库存紧张仍支撑浮动价与月差。
- 临近“金九银十”传统旺季，若终端聚酯需求回暖及霍尔木兹海峡通行情况好转，供需有望改善。
市场影响因素
主要利好
- 地缘政治偏紧格局持续，提供底部支撑。
- 俄罗斯冲突升级风险犹存，对原油供应形成压制。
- 亚洲需求预期强劲，支撑美国及全球原油市场。
主要利空
- 地区局势降温预期打压油价。
- 霍尔木兹海峡供应中断担忧缓解，市场情绪趋于谨慎。
- 油价连续回调，资金避险情绪增强。
供需平衡分析
PX供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 产能基数 | 产量 | 进口 | 消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/09 | 4367 | 325 | 87 | 244.8 | 14.7 | 11.7 | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% |
| 2025/10 | 4367 | 331 | 82.5 | 245.8 | 14.7 | 22.4 | 6.30% | 6.40% | 7.40% | 7.10% |
| 2025/11 | 4367 | 337 | 82 | 249.7 | 15 | -3.6 | 13.70% | 4.50% | 7.80% | 7.00% |
| 2026/01 | 4404 | 339 | 90 | 242.2 | 14.5 | -9.4 | 2.20% | 8.70% | 2.20% | 8.70% |
| 2026/02 | 4404 | 313.4 | 65 | 245.9 | 14.8 | 0 | 3.80% | 5.70% | 3.00% | 5.30% |
| 2026/03 | 4404 | 336.5 | 65 | 241.6 | 14.5 | 3.3 | 0.40% | 4.20% | 2.10% | 4.90% |
| 2026/04 | 4404 | 320.2 | 63 | 245.1 | 14.7 | -11.8 | 1.70% | 4.50% | 2.00% | 4.30% |
| 2026/05 | 4404 | 331 | 62 | 254.3 | 15.3 | -17.8 | 9.00% | 4.50% | 3.30% | 4.20% |
| 2026/06 | 4404 | 315 | 60.4 | 242.2 | 14.5 | -9.4 | 6.10% | 4.40% | 3.70% | 4.00% |
| 2026/07 | 4361.00 | 231 | 62.8 | 245.9 | 14.8 | 0 | 8.60% | 4.30% | 4.40% | 4.20% |
价格与利润趋势
PX 价格趋势
- PX价格受地缘政治及供需变化影响较大，近期价格波动显著。
PX 经济效益
- PX经济效益受价格及成本因素影响，需关注市场变化。
PX 开工率
- 中国PX开工率维持在较高水平，亚洲整体开工率亦呈上升趋势。
PTA 加工费
- PTA加工费反映市场供需关系，近期加工费维持高位。
MEG 利润
- MEG利润受不同生产工艺影响，趋势以观测为主。
涤纶利润
- 涤纶各产品（DTY、POY、FDY）利润趋势各异，反映市场对不同产品的需求变化。
库存与现货价格
库存分析
- PTA库存较低，MEG库存亦呈下降趋势，市场流动性偏紧。
现货价差
- PTA与MEG现货价差反映市场供需及价格预期，需关注价差变化。
总结
- PTA与MEG市场受地缘政治、供需变化及库存情况影响显著。
- PX开工率回升，但库存紧张支撑价格。
- 市场情绪总体偏多，但需关注供应恢复及终端需求变化。
- 投资者应关注价格波动及市场供需动态，谨慎操作。
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