20260324-东方金诚-_热点关注_科创债发行持续活跃_赋能债市服务科技创新_3页_301kb

科创债发行持续活跃，赋能债市服务科技创新总结

核心内容

2026年以来，科创债市场保持活跃态势，发行规模显著增长，已成为债券市场支持科技创新的重要工具。截至3月20日，科创债已发行5059.69亿元，占2025年“科创板”下科创债发行规模的27.64%。这一增长趋势反映了政策支持与市场环境双重因素的推动。

主要观点

• 政策支持：监管层持续优化科创债发行政策，细化主体认定、资金用途、债券期限及配套机制，鼓励科技型企业及股权投资机构发债。多地政府亦出台支持政策，如四川提供补贴、江苏给予利息贴息、北京昌平提供担保代偿风险补偿。
• 市场环境：当前债市处于低利率环境，科创债作为创新品种具有政策优势，发行成本较低，提升了企业发行意愿。
• 发行主体多元化：科技型企业仍是科创债发行的主力，占比达82.2%，但广义民企发行规模显著提升，占比较2025年提高13.54个百分点。同时，股权投资机构发行规模也有所增长，证券公司少量发行，商业银行暂未参与。

关键信息

发行主体结构

• 科技型企业：发行主体数量和规模均提升，共178家，发行4159.55亿元，占比82.2%。
• 股权投资机构：合计发行773.14亿元，占比15.3%，其中63家为首发主体，均为地方国企，用于支持地方新兴产业发展。
• 证券公司与商业银行：证券公司少量发行，商业银行尚未参与。
• 民企参与度提升：新增宁德时代、九州通医药等18家民营科技企业，民企发行占比显著上升。

发行期限特点

• 2026年科创债发行以1年期、3年期和5年期为主。
• 发行期限不断拉长，3月金额加权平均发行期限为4.19年，明显高于1月、2月的2.71年和2.82年。

发行利率优势

• 2026年AAA级科创债金额加权平均发行利率为1.83%，略低于同期同级别非科创债的1.87%。
• 排除期限因素，3年期科创债利率较非科创债分别低29bps、4bps和24bps，显示出明显的成本优势。

发行趋势预测

我们预计2026年科创债发行主体将更加多元化，发行规模将持续扩大。随着政策支持的细化和投资者认可度的提高，国资运营公司、民营科创企业、私募股权投资机构及金融机构等主体的发债门槛将逐步降低，推动科创债市场进一步发展。

对市场与企业的影响

对市场

• 完善债券市场生态：科创债发行扩容有助于提高定价效率和信息披露质量。
• 增强市场抗风险能力：多元化发行主体可分散违约风险，提升市场稳定性。
• 提升流动性：吸引不同风险偏好的投资者参与，增强债券市场流动性。

对企业

• 拓宽融资渠道：科创债市场规模扩大，为更多科技型企业提供融资支持。
• 优化资本结构：企业可利用低成本资金，加强科技创新领域的投入，如项目建设、研发投入、并购重组等。
• 提升竞争力：支持企业增强科技创新能力，提升整体市场竞争力。

权利及免责声明

• 本研究报告的著作权及其他相关知识产权归东方金诚所有。
• 未经书面授权，任何机构及个人不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或传播本报告内容。
• 引用的公开资料由资料提供方负责，东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性进行合理审慎核查，但不提供任何形式的保证。
• 本报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成任何决策建议或结论。
• 投资者应审慎使用本报告，自行对投资行为和结果负责，东方金诚不承担相关责任。