20221215-东吴证券-奥特维-688516.SH-拟发行可转债募资11.4亿元_深化平台型布局_3页_409kb

报告摘要

奥特维（688516）可转债发行及业务发展总结

核心内容

奥特维拟发行可转债募资11.4亿元，这是其IPO后首次进行公开融资，主要用于扩大产能、研发先进设备及拓展新领域。公司专注于光伏、锂电和半导体设备领域，通过此次融资进一步强化其平台型布局。

主要观点

1. 业务布局与发展方向

电池片设备：公司子公司旭睿科技已推出丝印整线、光注入退火炉、烧结钝化一体机等设备，2022年8月获得润阳1.3亿元订单，截至2022年9月末在手订单达1.71亿元。此次扩产将进一步丰富产品线，提升市场竞争力。
锂电设备：自2016年起切入锂电设备行业，2020年获得爱尔集新能源订单，2021年12月获蜂巢新能源1.3亿元订单。公司正积极布局储能模组PACK，截至2022年9月末在手订单达1.49亿元，有望受益于储能市场快速增长。
半导体设备：已推出功率器件用铝线键合机，并获得通富微电、德力芯、华润等客户订单；正在研发装片机及其他先进封装光学检测设备，技术与客户具备协同效应。

2. 财务预测与估值

盈利预测：预计2022-2024年归属母公司净利润分别为6.5亿元、9.3亿元、12.9亿元，年均复合增长率显著。
每股收益：预计2022-2024年每股收益分别为4.21元、6.02元、8.34元，增长趋势明显。
估值指标：按现价计算，2022-2024年P/E分别为45.52倍、31.89倍、22.99倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利能力的预期。
市净率（P/B）：2022-2024年P/B分别为9.20倍、6.34倍、4.43倍，显示公司资产价值被市场逐步认可。

3. 投资评级

东吴证券维持“买入”评级，认为公司未来6个月涨幅将超过大盘15%以上。

关键信息

融资用途

10.4亿元：用于扩产丝印整线及储能模组PACK；
0.6亿元：用于光伏电池先进金属化工艺设备实验室；
0.4亿元：用于半导体先进封装光学检测设备研发及产业化。

市场数据

收盘价：191.85元；
一年最低/最高价：166.10元 / 428.84元；
市净率：8.90倍；
流通A股市值：14,480.84百万元；
总市值：29,635.07百万元。

基础数据

每股净资产：2022年预计为20.86元，2024年预计为43.35元；
资产负债率：2022年为66.89%，预计逐步下降至2024年的62.96%；
总股本：154.47百万股；
流通A股：75.48百万股。

财务指标预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,047	3,288	4,685	6,295
归属母公司净利润（百万元）	371	651	929	1,289
毛利率（%）	37.66	38.94	39.07	39.36
归母净利率（%）	18.11	19.80	19.83	20.48
P/E（现价&最新股本摊薄）	79.94	45.52	31.89	22.99
P/B（现价）	13.45	9.20	6.34	4.43
ROIC（%）	21.82	29.49	32.43	33.17
ROE-摊薄（%）	26.33	31.62	31.10	30.14

风险提示

下游扩产不及预期；
新品拓展不及预期。

总结

奥特维通过此次可转债发行，进一步加强其在电池片、锂电和半导体设备领域的布局，提升产能与研发能力，有望在多个新兴市场中占据有利地位。财务预测显示，公司未来三年盈利能力将持续增强，估值逐步下降，具备良好的成长性。东吴证券维持“买入”评级，认为其未来表现将优于大盘。然而，市场风险与技术拓展不确定性仍需关注。

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