20240727-财通证券-实体经济图谱2024年第28期_蓝领工价创同期新高_25页_1mb

实体经济图谱：2024年第28期

蓝领工价创新高，6月GDP显示投资与消费双轮驱动经济复苏，但第三产业表现突出

一、核心观点

发改委最新发布的消费品更新政策扩大了支持范围并提高了补贴标准，旨在为疲软的经济注入新活力。此政策预计将推动汽车、家电、钢铁和化工等行业需求回暖，但由于节能降碳专项行动计划的影响，供给端或收紧。需密切关注政策落地效果。

二、各行业数据速览

1. 房地产

• 需求端：各城市新房和二手房销量增速分化，三四线城市拖累明显；北京“以旧换新”活动效果有限
• 供给端：天津土地成交溢价率上行，显示房企拿地信心增强
• 价格端：108城二手房价环比增速首次由负转正（+1%），三四线城市改善明显

2. 乘用车

• 零售端：7月乘用车零售同比增速由负转正（+1%），主要受报废更新政策带动
• 生产端：全钢胎开工率创同期历史新高达79.2%，铁路造船需求旺盛

3. 其他行业表现

• 纺服：6月营收增速全线走高，柯桥纺织价格指数创5年新高
• 食饮农副：猪肉价格持续上涨，农产品批发价格指数上行
• 电影：暑期档票房延续强势，创春节档后单周新高
• 机械、化工等领域：铁路装备景气改善，PTA产业链价格趋稳
• 能源：原油价格回落，煤炭供需两难；高温天气推动电力需求攀升

三、结构性风险

1. 经济复苏呈现结构性特征，第三产业表现优于第二产业
2. 三四线城市市场韧性不足，拖累消费复苏进度
3. 温度对高耗能行业生产活动影响显著