20260605-五矿期货-农产品早报_11页_1mb

五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告汇总了五矿期货对2026年农产品市场的分析，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种。报告结合了市场行情数据与策略观点，提供了详细的供需情况、库存变化及价格走势分析，为投资者提供了操作建议。

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白糖

行情资讯

1. 进口数据：2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度出口禁令：印度政府宣布禁止糖出口，禁令持续至9月30日或另行通知。
3. 巴西数据：巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%，低于去年同期。
4. 全球供需预测：StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨，Green Pool预测缺口将达430万吨，远高于此前预测的166万吨。
5. 美国出口：5月上半月美国出口糖量环比下降14%至208万吨。

策略观点

• 当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转。
• 策略上建议逢低买入。

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棉花

行情资讯

1. 新疆补贴政策：2026-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
2. 进口数据：2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
3. 全球产量预测：USDA预计2026/27年度全球棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。
4. 美国产量：美国产量预计减少13万吨至290万吨。
5. 巴西产量：巴西产量预计减少43万吨至381万吨。
6. 中国产量：中国产量预计减少50万吨至729万吨。
7. 国内开机率：截至5月29日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，较上周下跌1.2个百分点，较去年同期增加0.2个百分点。
8. 出口销售：美国对华累计出口棉花13.39万吨，同比减少3.55万吨。

策略观点

• 新疆补贴政策利好未兑现，国内下游需求疲软。
• 短线走势偏强，建议观望。
• 中期市场压力仍存，但基本面或逐步改善。

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蛋白粕

行情资讯

1. 全球产量预测：USDA预计2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。
2. 主要国家产量：
   • 美国预计增产471万吨至1.2亿吨；
   • 巴西预计增产600万吨至1.86亿吨；
   • 阿根廷预计增产200万吨至5000万吨。
3. 国内库存：截至5月29日，样本油厂大豆库存为662.88万吨，豆粕库存为34.74万吨，均高于去年同期。
4. 美国播种情况：截至5月31日，美国大豆播种完成87%，高于五年均值80%。
5. 出口销售：5月14日至21日，美国出口大豆30万吨，对华累计出口1188万吨，同比减少1060万吨。

策略观点

• 全球大豆延续丰产，但消费亦增加，供需关系无明显矛盾。
• 国内库存处于高位，基本面偏弱，建议短线观望。
• 长期来看，市场仍偏强，但需警惕回调风险。

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油脂

行情资讯

1. 印尼出口政策：印尼宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企，政策分两阶段实施，9月起政府独家交易。
2. 马来西亚产量：5月1-31日产量环比减少10.07%至128万吨。
3. 马来西亚出口：5月1-31日出口量环比减少8.8%至128万吨。
4. 国内库存：截至5月29日，三大油脂商业库存总量为197.89万吨，环比增加1.34万吨，同比增加9.1万吨。
5. 印尼政策调整：印尼豁免部分棕榈油衍生品出口，但主产品仍需通过指定国企。

策略观点

• 原油价格高位运行，印尼B50生物燃料政策预期将影响棕榈油出口。
• 下半年厄尔尼诺气候预期可能推动油脂价格上涨。
• 建议等待回调后做多。

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鸡蛋

行情资讯

1. 价格走势：昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数下滑，主产区价格为5.23元/斤，黑山大码蛋为5元/斤。
2. 供应情况：供应平稳，终端消化速度放缓，业者采购心态谨慎。
3. 在产蛋鸡存栏：2026年5月在产蛋鸡存栏为12.8亿只。
4. 蛋鸡苗补栏：补栏量波动，近期维持在历史同期中等偏低水平。
5. 养殖利润：5月蛋鸡养殖利润为0.6元/斤，较前几月有所波动。
6. 饲料成本：5月饲料成本为3.05元/斤，维持在相对高位。

策略观点

• 新开产有限，生产和流通环节库存不高。
• 价格基调仍强，但回调压力增加。
• 建议关注现货滞涨迹象后的近端止盈。

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生猪

行情资讯

1. 价格走势：昨日国内猪价主流下跌，局部稳定或小涨，河南均价为9.89元/公斤。
2. 能繁母猪存栏：2026年5月能繁母猪存栏为4080万头。
3. 理论出栏量：5月理论出栏量为1610万头。
4. 交易均重：5月生猪交易均重为124.5公斤。
5. 屠宰量：5月日度屠宰量为215000头。

策略观点

• 屠宰规模仍偏大，企业计划完成度一般。
• 中期现货压力仍存，但环比来看，供压最大阶段已过。
• 交易均重下降表明市场去库进行中。
• 政策支持改善市场心态，低位常有二育及惜售情况。
• 建议短期观望，中期偏多。

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重点图表

白糖

• 图1：全国单月销糖量
• 图2：全国累计产糖量
• 图3：全国累计产销率
• 图4：全国工业库存
• 图5：我国食糖月度进口量
• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比
• 图8：美国棉花产量及库存消费比
• 图9：中国棉花产量
• 图10：我国棉花月度进口量
• 图11：纺纱厂开机率
• 图12：我国周度棉花商业库存

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量
• 图14：大豆港口库存
• 图15：样本油厂大豆压榨量
• 图16：样本油厂豆粕库存
• 图17：美豆当前年度累计出口量
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量

油脂

• 图19：三大油脂库存
• 图20：样本油厂豆油库存
• 图21：样本油厂棕榈油库存
• 图22：样本油厂菜油库存
• 图23：马来西亚棕榈油产量
• 图24：印尼棕榈油产量

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏
• 图26：蛋鸡苗补栏量
• 图27：存栏及预测
• 图28：淘鸡鸡龄
• 图29：蛋鸡养殖利润
• 图30：斤蛋饲料成本

生猪

• 图31：能繁母猪存栏
• 图32：各年理论出栏量
• 图33：生猪交易均重
• 图34：日度屠宰量
• 图35：肥猪-标猪价差
• 图36：自繁自养养殖利润

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总结

综上所述，2026年农产品市场整体呈现基本面偏弱，但部分品种存在边际改善的可能。白糖受进口减少及厄尔尼诺预期影响，有望在下半年转为偏强；棉花虽有政策支持，但实际利好未兑现，建议观望；蛋白粕全球丰产预期下库存高位，短期偏弱；油脂受政策及气候影响，价格或有上涨空间；鸡蛋价格基调偏强，但需警惕回调；生猪市场短期偏弱，但中期存在上行通道。各品种策略建议以逢低买入、等待回调、观望为主。