20241118-东吴证券-环保行业跟踪周报_COP29通过_巴黎协定_第6.4条_环保受益化债关注成长_运营重估_弹性_23页_1mb

COP29第64条协议通过标志着全球碳市场进入新阶段，包括国际合作减排机制及碳交易规则标准化，为各国政府提供资金支持经济低碳转型，企业可借此盈利。同时，全国碳市场第三个履约期接近尾声，碳价维持高位。

环保行业当前主题为化债修复，重点关注成长、运营重估与弹性方向。成长标的包括高效设备龙头；运营资产如光大环境、兴蓉环境、瀚蓝环境因现金流改善获估值提升；弹性标的如水务龙头碧水源、生态修复公司建工修复值得关注。

环卫电动化加速，宇通重工、盈峰环境等领军企业占比不断提升。生物柴油因地沟油价格上涨利润增长，锂电池回收盈利小幅下降。电子特气价格整体稳定，半导体需求驱动特气市场。

板块表现方面，环保指数1-11月跌幅略逊于大盘，但头部企业分化明显，部分品种仍具投资机会。风险提示政策执行不确定、财政支出不及预期及行业竞争加剧。