20180107-东北证券-郑煤机-601717.SH-备考财务报表公告_SEG资产运营质量高_4页_612kb

郑煤机（601717）公司点评报告总结

核心内容

郑煤机（601717）是一家专注于机械设备和专用设备制造的公司，近期发布了关于SEG（博世SG）审计报告的公告。该报告指出，公司2017年上半年的财务表现有所改善，但需关注其费用结构和潜在业绩风险。

主要观点

• 资产运营质量高：公司资产结构轻盈，运营效率良好。
• 收入与盈利预测：公司未来三年的盈利预测分别为5.1亿、7.5亿、9.3亿（不考虑收购费用），整体盈利预期提升。
• 买入评级：分析师给出“买入”评级，认为公司具备增长潜力。
• 风险提示：需关注煤炭行业设备业务和SEG业务的业绩是否达到预期。

关键信息

资产负债表分析

• 应收账款情况：公司2017年上半年应收账款为22亿元，应收账款周转率约为6.4，显示良好的回款能力。
• 存货管理：存货仅为13.7亿元，存货周转率高达8.7，表明公司运营能力强。
• 固定资产状况：固定资产仅为17亿元，资产结构较轻。
• 负债情况：公司无短期借款，长期借款仅为11亿元，资产负债率较低。

利润表分析

• 毛利率：2017年上半年毛利率为15.1%，较2016年略有下降。
• 管理费用率：管理费用率为17.5%，其中包含重组费用和收购费用，剔除后降至9.6%。
• 销售费用率与财务费用率：销售费用率为5.4%，财务费用率为0.7%，处于正常水平。
• SEG亏损情况：考虑重组费用和收购费用，SEG2017年上半年亏损5.91亿元；不考虑这些费用，亏损为0.52亿元。

财务预测摘要

财务与估值指标

股票数据

• 股票代码：601717
• 股票价格：2018年1月4日收盘价为7.07元
• 目标价：6个月目标价为9.5元
• 股价区间：近1年股价区间为6.27~9.07元
• 总市值：12,249百万元
• 总股本：1,732百万股
• A股：1,489百万股
• B股/H股：0/243百万股
• 日均成交量：11百万股

历史收益率曲线

分析师简介

• 刘军：机械行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 张晗：美国杜兰大学金融学硕士，现任东北证券研究助理。

风险提示

• 煤炭企业设备业务业绩不达预期
• SEG业务业绩不达预期

总结

郑煤机在2017年上半年表现出良好的资产运营质量，但需关注其管理费用偏高的问题。尽管公司盈利预测乐观，但实际业绩仍依赖于煤炭设备和SEG业务的表现。分析师给予“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。