20240902-国联证券-纳思达-002180.SZ-上半年净利润高增_奔图销量连续环比改善_6页_1mb

纳思达（002180）2024年上半年财务报告显示，公司业绩显著改善。主要亮点是营收和净利润的高速增长，被归类为买入评级。以下为关键分析：

财务表现

2024年上半年，公司实现营收12794亿元，同比增长401%；归母净利润974亿元，同比增长17737%；扣非归母净利润624亿元，同比增长4848%。毛利率提升至33.22%，同比增加0.74个百分点。第二季度单季，营收6502亿元，同比增长1247%；归母净利润696亿元，同比增长39897%；毛利率达35.16%，同比提升5.37个百分点，显示业绩强劲反弹。

业务亮点

• 奔图业务：尽管整体营收下降15%，净利润同比增长43%，销量连续三个季度环比改善，其中海外销量环比增长约50%，信创打印机出货量同比增32%，表明市场恢复中。
• 利盟国际：贡献显著增长，营收同比增6%，EBITDA同比增45%，打印机销量上升，体现技术与市场优势。
• 其他业务：极海微营收下降12%（环比扭亏），但净利润超100%增长；通用耗材利润环比高增，显示多元化驱动。

投资建议与风险

报告维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润年均高增长，支持公司龙头地位。但双面因素包括：外部经济不确定性可能导致汇率波动影响盈利；技术迭代风险，若不能跟上前沿发展，风险加大；商誉减值风险，因净资产下降。

结论

纳思达通过业务整合与市场扩张，实现了超预期增长，未来潜力依赖于持续创新和风险控制。