20221114-华鑫证券-建筑建材行业点评报告_重磅政策稳楼市_地产链夯实底部拐点将至_5页_256kb

建筑建材行业点评报告总结

核心内容

2022年11月14日发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》）是推动房地产市场稳定的重要政策，从供需两端发力，全面支持房地产行业复苏。该政策包含16项具体措施，旨在恢复市场信心、稳定企业融资渠道、促进项目交付，为建筑建材行业带来积极影响。

主要观点

1. 政策全面支持房地产市场

   • 供给端：对国企与民企一视同仁，恢复民企债券融资，缓解房企流动性压力，推动信用修复。
   • 需求端：优化新市民住房金融服务，保障消费者权益，提振市场信心。
   • “保交楼”政策加码：通过专项借款、存量贷款展期等方式，推动竣工端修复，增强市场稳定性。

2. 消费建材行业迎来机遇

   • 在竣工端修复和原材料价格下降的双重利好下，消费建材企业有望迎来业绩提升。
   • 品牌优势明显、议价能力强的“小B+C”端企业（如三棵树、东鹏控股、伟星新材、兔宝宝、皮阿诺等）将受益更多。
   • 建议关注积极布局非房业务的防水、保温等细分领域龙头，如东方雨虹、科顺股份、鲁阳节能等。

3. 建筑行业融资环境改善

   • 2023年提前批专项债额度已下达，部分省份获得额度显著增长，叠加信贷政策优化，建筑企业融资环境有望改善。
   • 建议重点关注建筑装饰公司（如金螳螂、龙元建设、亚厦股份）和建筑央国企（如中国建筑、中国能建、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建）。

关键信息

• 市场表现：建筑材料（申万）在1个月、3个月、12个月内的涨幅分别为4.5%、-12.2%、-19.7%，而沪深300指数同期分别为1.0%、-9.6%、-22.5%。
• 投资建议：整体维持“推荐”评级，认为当前是底部布局的合适时机。
• 重点关注公司：
  • 消费建材：三棵树、东鹏控股、伟星新材、兔宝宝、皮阿诺、蒙娜丽莎、科顺股份、东方雨虹等。
  • 建筑行业：金螳螂、龙元建设、亚厦股份、中国建筑、中国能建、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建等。

风险提示

1. 政策松绑落实进度不及预期。
2. 疫情影响楼市销售回暖节奏。
3. 原材料价格波动可能对行业利润造成压力。

盈利预测（部分公司）

投资策略建议

• 消费建材：关注“小B+C”端占比较高的企业，如三棵树、东鹏控股、伟星新材、兔宝宝、皮阿诺等，其盈利弹性更大，有望受益于竣工端修复。
• 建筑行业：推荐建筑装饰企业及建筑央国企，因其融资改善和政策支持更明显，未来基建投资有望增强。
• 非房业务布局：东方雨虹、科顺股份等公司积极拓展非房业务，具备更强的抗周期能力。

作者信息

• 分析师：黄俊伟
• 学历背景：同济大学土木工程学士，复旦大学金融学硕士
• 研究经验：5年以上建筑建材行业研究经验，3年建筑建材实业从业经验

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%
  • 增持：10%—20%
  • 中性：-10%—10%
  • 卖出：＜-10%
• 行业投资评级：
  • 推荐：＞10%
  • 中性：-10%—10%
  • 回避：＜-10%

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