策略专题：欧盟碳中和进程-20210423-东吴证券-34页_1mb

欧盟碳中和进程总结

核心内容

欧盟在碳中和领域处于全球领先地位，其气候中和目标比“碳中和”和“净零排放”更为严格，不仅要求温室气体排放与移除相抵消，还考虑人类活动对气候系统的其他影响。欧盟碳中和进程对全球碳中和发展具有重要参考价值，尤其在政策体系、碳交易机制、碳税及碳边境税等方面展现出较强的执行力和前瞻性。

主要观点

• 产业结构调整：欧盟碳达峰主要得益于经济结构转型，制造业和工业增加值占比下降，服务业占比上升。
• 政策领导力：欧盟在国际气候谈判、碳交易体系、碳税和碳边境税方面发挥主导作用。
• 碳交易市场：欧盟碳交易体系（EU ETS）自2005年起实施，分四个阶段推进，未来将进一步收紧排放限额。
• 碳边境税：碳边境调节机制（CBAM）将限制碳泄露，保护欧盟企业免受不公平竞争，推动全球碳中和进程。
• 碳税机制：欧洲碳税起步早、机制全面，多数国家已对重排放行业进行覆盖，税率逐年提升。
• 行业脱碳：电力、交通、建筑等领域已采取多项措施推进脱碳，部分行业如电力已进入脱碳快车道。

关键信息

欧盟碳交易体系（EU ETS）

• 阶段划分：分为2005-2007、2008-2012、2013-2020、2021-2030四个阶段。
• 行业覆盖：电力、工业、航空（2023年起）等。
• 碳价趋势：碳价受政策收紧影响显著，市场稳定储备机制推动碳价上涨。
• 未来展望：预计碳价将持续上升，排放限额递减速度将加快，以满足2030年减排目标。

欧盟碳边境税（CBAM）

• 实施目标：限制碳泄露，保护欧盟企业竞争力，加速全球碳中和。
• 实施时间：2023年起开始实行。
• 挑战：计算碳排放量的复杂性、贸易壁垒风险、碳价定义不确定性。

欧盟碳税

• 实施时间：最早始于1990年，芬兰为首个实施国家。
• 覆盖范围：主要行业包括工业、交通运输、建筑等，部分国家对特定行业进行豁免。
• 税率变化：整体呈上升趋势，部分国家如拉脱维亚计划在2021年将碳税提升至每吨12欧元。

欧盟碳中和行业政策

• 电力行业：目标在2030年前可再生能源发电占比提升至65%以上，推动绿电发展。
• 交通运输：2030年可再生能源占比需达到24%，实行“补贴+税收+积分”政策组合。
• 建筑行业：能效提升为核心，计划将建筑翻新率提升至每年3%，推动零能耗建筑发展。
• 农业碳汇：2030年温室气体排放减少40%，通过森林覆盖率提升和植树造林增强固碳能力。

对中国的启示

• 经济结构转型不适用：中国无法效仿欧盟的产业转移路径，需依靠发展绿电和新兴低碳技术实现碳中和。
• 碳交易与人民币国际化：中国需尽快推出与国际接轨的碳交易和碳排放核准政策，提升人民币在碳金融领域的地位。
• 建筑业与农业将成为热点：未来中国应关注建筑和农业领域的碳中和政策制定，以抓住新的发展机遇。
• 碳交易对制造业影响有限：碳交易对制造业产能和价格影响不大，但需注意碳价上涨可能带来的成本压力。

风险提示

• 企业业绩受碳中和政策影响：碳中和推进可能超预期，对部分企业造成业绩压力。
• 气候环境灾害：可能对经济正常运行造成影响。
• 碳交易管控：可能推动上游原材料价格上涨，增加企业成本。

图表目录（简要）

• 图1：排放目标定义
• 图2：全球各国碳排放目标计划表
• 图3：欧盟二氧化碳排放量与GDP情况
• 图4：中国二氧化碳排放量与GDP情况
• 图5：欧盟各行业占GDP比重
• 图6：中国和欧盟各项数据占GDP比重
• 图7：欧洲总体框架性气候政策
• 图8：欧盟碳交易所纳入和未纳入行业
• 图9：欧洲主要碳交易平台
• 图10：欧盟EUAs期货成交量
• 图11：欧盟碳交易体系各个阶段
• 图12：欧盟碳交易市场免费限额分配量及核证排放量对比
• 图13：欧盟碳排放权价格变化及重要事件
• 图14：不同国家的碳价有较大差别
• 图15：欧洲各国碳税梳理
• 图16：碳税下，各国碳定价变化
• 图17：部分国家实施碳税前后碳排变化
• 图18：欧洲电力行业相关政策
• 图19：欧洲发电结构变动
• 图20：欧洲工业行业相关政策
• 图21：欧盟钢产量及欧洲钢铁价格指数变化
• 图22：欧盟27国原油产量变化
• 图23：欧洲丙烯及丁二烯产量与价格变化
• 图24：欧元区水泥、石灰和石膏产量与价格变化
• 图25：欧洲交通运输行业主要政策目标
• 图26：欧洲低碳交通支持政策
• 图27：欧洲新能源车销量变化及与中、美对比
• 图28：欧洲新能源车渗透率变化及与中、美对比
• 图29：欧洲建筑行业相关政策
• 图30：欧盟NZEB建筑在住宅与非住宅占比
• 图31：英国能源性能A级住宅占比
• 图32：欧盟碳汇政策
• 图33：欧盟森林覆盖率
• 图34：中国对世界经济依存度逐年降低
• 图35：中国制造业海外增加值占出口比重
• 图36：2017-2020年全球碳交易量
• 图37：2017-2020年全球碳交易价值
• 图38：中国建筑业能源消耗和产值情况