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妙可蓝多（600882）公司事件点评报告

买入（维持）

事件

2024年7月9日，妙可蓝多发布2024年半年度业绩预告。

投资要点

1. 成本端持续优化，盈利能力明显提升

   • 原奶成本下降叠加降本增效措施，毛利率同比提升。
   • 销售与管理费用率同比下降。
   • 2024年上半年归母净利润预计0.65-0.90亿元，同比增长128%-215%。
   • 扣非归母净利润预计0.45-0.70亿元，同比增长1532%-2439%。
   • 二季度归母净利润预计0.24-0.49亿元，同比扭亏为盈。

2. 推新丰富产品矩阵，关注并表后业务协同

   • 二季度推出奶酪零食新品（如花酪棒、鳕鱼奶酪条），持续优化C端产品矩阵。
   • 加强流通渠道覆盖，预计奶酪产品市场渗透率稳步提升。
   • 2024年将与蒙牛奶酪并表，并表后协同效应有望释放。

公司盈利预测

• EPS与估值：预计2024-2026年EPS依次为0.24元、0.36元、0.51元。
• PE水平：当前股价对应PE分别为53倍、35倍、25倍。
• 评级：维持“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 常温奶酪棒推广不及预期
• 奶酪板块增长不及预期
• 市场竞争加剧等

公司财务预测摘要

（表1：2023A-2026E关键财务指标）

分析师信息

• 孙山山：食品饮料首席分析师，拥有多年研究经验，覆盖白酒、软饮料等多个子板块。曾在多家证券公司任职，获得多项行业分析师荣誉。
• 其他分析师：肖燕南、廖望州分别负责不同产品板块的研究。

投资建议

维持“买入”评级，看好公司盈利能力持续提升与规模效应释放带来的长期增长潜力。

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