20190901-兴业证券-电力设备新能源行业周报：行业价格企稳，需求蓄势待发_29页_2mb

电力设备新能源行业周报总结（2019.9.1）

核心内容概述

本报告分析了2019年9月1日电力设备新能源行业的情况，指出行业价格企稳，需求正在蓄势待发。整体行业趋势向好，尤其在新能源发电、新能源汽车、电力设备和工业控制领域，市场有望在下半年迎来需求释放，推动行业进入旺季。

主要观点与关键信息

1. 行业投资策略

• 新能源发电：光伏和风电行业价格企稳，需求将在Q3-Q4集中兑现，行业确定性进入旺季行情，产业链价格回暖。推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。
• 新能源汽车：补贴退坡后行业承压最大，但8月产业链排产有所回暖，9月整车产销数据预计环比明显回升。行业龙头企业估值处于历史低点，建议积极布局，推荐宁德时代、先导智能、恩捷股份等。
• 电力设备：7月全社会用电量同比增长4.84%，但增速放缓。随着泛在电力物联网的启动，电网智能化与信息化将呈现爆发式增长，推荐国电南瑞、岷江水电。
• 工业控制：下游需求趋稳，建议关注新兴业务和产品迭代创新的企业，推荐汇川技术、麦格米特。

2. 行业数据与趋势

• 光伏行业：
  • 1-7月国内光伏装机容量为13.46GW，同比下降57%，但7月出口额同比增长64%。
  • 光伏组件价格企稳，预计9月价格将回升，PERC电池片价格已见底，性价比凸显。
• 风电行业：
  • 1-7月新增并网容量为10.27GW，同比增加8.6%，7月平均利用小时数为1259小时。
  • 风电行业预期未来三年稳步增长，复合增速维持在15%左右。
• 电力设备：
  • 7月电网投资额为377亿元，同比增长21.22%，但同比下滑13.09%。
  • 下半年电网智能化和信息化投资将大幅增加，行业将受益。
• 新能源汽车：
  • 7月新能源汽车产销略低于预期，但1-7月累计产销增长显著。
  • 产业链价格整体处于下降通道，但正极材料价格稳定，有利于成本优化。

3. 公司推荐与逻辑

• 隆基股份：单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期。推荐逻辑：产业平价，需求爆发，公司率先受益。
• 通威股份：硅料格局保障价格体系，成本处于第一梯队，盈利领先。推荐逻辑：进口及落后产能双重替代，技术及资金壁垒，盈利能力超预期。
• 金风科技：在手订单全部有效，招标市占率持续第一，价格有保障。推荐逻辑：行业抢装明确，风场规模有序扩张。
• 天顺风能：风塔产能释放，出货量提升叠加毛利率修复。推荐逻辑：国内需求拐点，产能释放带来业绩增长。
• 国电南瑞：受益于泛在电力物联网和特高压建设。推荐逻辑：电网智能化与信息化投资占比提升。
• 恩捷股份：主供国内主流电池厂商，海外供应体量逐渐显现，卡位全球供应。推荐逻辑：主供国内主流电池厂商，具备全球供应能力。
• 宁德时代：全球电池龙头，进入主流车企供应链体系，上下游议价能力强。推荐逻辑：公司基本面处于底部，中长期需求无缝衔接。
• 麦格米特：智能卫浴及新能源汽车业务快速增长，上下游布局新兴业务。推荐逻辑：智能卫浴及新能源汽车业务增长显著，具备新兴业务布局能力。

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 新能源发电板块：光伏装机不及预期、国际贸易摩擦加剧、原材料价格波动、弃风限电恶化、风电装机不及预期、钢价波动、汇率波动等。
• 电力设备板块：泛在电力物联网建设不及预期、电网投资不及预期、宏观经济增速不及预期、原材料价格上涨、市场竞争加剧等。
• 电动汽车板块：产业链价格下降幅度超预期、动力电池技术发展低于预期、新能源汽车产销不达预期等。
• 工控板块：下游需求不及预期、自动化设备渗透率不达预期、海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑、原材料价格上涨等。

总结

整体来看，电力设备新能源行业在经历上半年的调整后，正逐步进入需求释放阶段。光伏、风电、新能源汽车及电力设备板块均表现出一定的复苏迹象，建议投资者积极布局，把握行业回暖趋势。重点公司盈利预测显示，行业龙头公司如隆基股份、通威股份、金风科技、宁德时代等均有望实现业绩修复。同时，需关注市场风险，包括政策变化、国际贸易摩擦、原材料价格波动等，以做出更为理性的投资决策。