20241230-东证期货-碳酸锂年度报告_过剩依旧_波动收敛_24页_6mb

碳酸锂年度分析报告总结

供需分析

供应： 2025年全球碳酸锂原生资源供应预计约159万吨LCE，同比增幅261万吨LCE。贡献主要增量的国家为中国（79万吨）、阿根廷（69万吨）、非洲（68万吨）及智利（3万吨）。供应增量因项目爬坡，预计2025年Q2起明显提升。

需求： 全球新能源汽车销量预计2025年达到2015-2120万辆，同比增长20%-26%。全球储能电芯出货量预计460-495GWh，同比增长40%-50%。需求拉动原因包括中国以旧换新政策、欧洲碳排放目标、美国市场复苏等。

静态平衡与成本支撑

2025年全球碳酸锂静态过剩约19万吨LCE，过剩幅度与2024年类似。成本曲线趋于扁平，2025年下限支撑在6-65万元/吨区间。现金成本下降主要因企业降本增效及项目结构优化。

投资建议与价格区间

预计2025年碳酸锂主力合约价格运行区间为6-85万元/吨，整体呈现磨底震荡趋势。驱动因素包括：供应端短期扰动、需求端阶段性补库、以及高库存库存的累压。建议区间操作，关注区间下沿的低多机会。跨期套利方面，关注注销月价差（约为2500点）。

风险提示

• 下游需求不及预期，新能源车增长放缓。
• 新增产能落地节奏不及预期。
• 一次性扰动事件（库存去化、政策因素等）造成供需错配。