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纯碱市场研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货市场：纯碱主力合约高开高走，日内呈现震荡偏强走势。120分钟布林带三轨持续向上，短期震荡偏强信号明显。

  • 上方压力位关注周线40、60均线附近
  • 支撑位关注日线40均线附近
  • 成交量较昨日减少21.5万手，持仓量增加24222手
  • 日内最高价1242元/吨，最低价1214元/吨，收盘价1239元/吨，较昨结算价上涨16元/吨，涨幅1.31%

• 现货市场：价格稳中震荡，企业装置开停并存，供应维持高位。

  • 河南金山恢复运行，河南中源三期进入检修状态
  • 下游采购积极性较低，对高价持抵触态度，倾向于低价采购

• 基差情况：华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为11元/吨

二、基本面分析

1. 供应端

• 截至1月8日，国内纯碱产量为75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%
  • 轻碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨
  • 重碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨
• 综合产能利用率84.39%，环比上升4.43%
  • 氨碱产能利用率90.41%，环比上升11.20%
  • 联产产能利用率74.11%，环比上升1.33%
• 15家年产能百万吨以上企业整体产能利用率88.15%，环比上升2.24%

2. 库存端

• 国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四减少0.8万吨，降幅0.51%
  • 轻碱库存84.40万吨，环比增加0.75万吨
  • 重碱库存72.07万吨，环比减少1.55万吨

3. 需求端

• 本周纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%
• 纯碱整体出货率78.18%，环比下降26.15%
• 下游需求偏弱，主要以消耗库存和低价采购为主
• 轻碱相对稳定，重碱因玻璃产线冷修导致刚需走弱

4. 利润端

• 联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%
• 氨碱法理论利润-57.85元/吨，环比上升39.65%
• 原料端矿盐价格稳定，但动力煤价格上涨，成本有所增加

三、主要逻辑总结

• 供应端：纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步释放，产量持续增加
• 需求端：玻璃行业冷修导致重碱刚需走弱，整体下游需求疲软
• 利润端：联碱法利润下滑，氨碱法利润有所改善，但整体仍处于亏损状态
• 库存端：总库存小幅下降，轻碱库存增加，重碱库存减少
• 市场情绪：短期受宏观情绪向好和煤炭价格上涨支撑，盘面价格维持震荡偏强运行
• 趋势判断：供需矛盾加剧，但短期震荡偏强，需关注下游需求变化、宏观政策及市场情绪波动

四、结论与展望

短期内纯碱期货价格或维持震荡偏强走势，但上方空间可能受限。建议投资者关注下游需求恢复情况、宏观政策动向以及市场情绪变化，以把握未来走势。长期来看，若需求持续低迷，价格或面临下行压力。

分析师：吴淋淋
执业资格证书编号：F03094979/Z0022841
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
数据来源：wind、隆众资讯、钢联数据、金十期货网