20210129-新世纪期货-2月乙二醇市场展望_供增需减_高抛低吸_7页_889kb

乙二醇市场2月展望总结

核心内容

2021年2月乙二醇市场预计将呈现“供增需减”的格局，同时节后累库成为不争的事实。市场整体走势受限于供需变化和宏观环境，尤其是疫情对需求端的影响。

主要观点

• 1月市场表现：乙二醇价格小幅上涨，主要由需求端支撑，尤其是聚酯工厂库存偏低，叠加外盘供应减少和油价偏强支撑。
• 供需变化：1月国内乙二醇产量小幅下降，但进口量大幅增加，整体供应增加约20万吨。聚酯产量环比下降15万吨，需求端表现相对疲软。
• 市场情绪：节前市场情绪谨慎，对2021年春节供需变化存在不确定性，往年需求锐减的情况有所缓解。
• 成本与利润：原料端煤炭价格下滑，但整体各工艺利润均有所减弱，煤制乙二醇毛利为-727元/吨，甲醇制乙二醇毛利为-1132.73元/吨。
• 产能增长：2021年中国乙二醇新增产能524万吨，预计全年产能将突破2000万吨，聚酯行业新增产能610.5万吨，需求增速维持在9.58%左右。
• 库存情况：1月28日乙二醇港口库存约55万吨，开工率62.36%，其中油企开工率70.42%，煤企开工率低于49.28%。
• 终端需求：织造开工率下降，坯布库存增加，疫情对下游需求形成一定压制。
• 2月展望：供应端增加，需求端走弱，整体市场呈现供增需减趋势，价格可能震荡偏弱，但节后累库幅度有限，操作上建议区间操作，逢低买入、逢高做空均可。

关键信息

• 供需关系：供应端增长快于需求端，但需求端的投产确定性更高，供需宽松将压制价格。
• 市场策略：建议1季度2105合约单边反弹空的策略，把握短期波动，控制仓位。
• 风险因素：投产装置变动、预期到港量、油价波动及宏观环境变化是主要风险点。

图表说明

• 图1：乙二醇收盘价走势，显示1月价格小幅上涨。
• 图2：乙二醇基差变化，反映市场预期与现货价格的差距。
• 图3：乙二醇主要港口库存，显示库存持续去化。
• 图4：乙二醇港口预期量统计，反映市场预期变化。
• 图5：乙二醇生产开工率，显示油企开工率较高。
• 图6：下游聚酯工厂开工率，显示整体开工率下降。
• 图7-10：不同聚酯产品库存情况，显示终端需求疲软。
• 图11：终端织造开工率，显示节前开工率下降。
• 图12：终端坯布库存，显示库存增加。

总结

乙二醇市场在2021年1月表现出小幅上涨，主要由需求端支撑和油价偏强带动。进入2月，市场将面临供应增加与需求走弱的双重压力，预计价格走势偏弱。尽管存在疫情风险，但整体来看，节后累库幅度有限，市场情绪趋于谨慎。建议投资者采取区间操作策略，关注供需变化及宏观环境的影响，以应对市场波动。