20220821-国金证券-医药行业研究_医药创新成长+先进制造_看好下半年医药配置回升_23页_2mb

报告摘要

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

行业评级：维持“买入”评级，看好医药创新成长与先进制造。
市场数据：当前医药行业平均市盈率为18.90，国金医药指数为1720，沪深300指数为4151，上证指数为3258，深证成指为12359，中小板综指为12948。
新冠进展：Moderna新冠二价苗在英国获批，辉瑞与华海药业达成委托生产合作，Paxlovid实现本土化生产。BA.5仍是全球主流变异株，美国病例数及新冠药物分发量保持高位。
猴痘情况：全球确诊病例达41358例，主要集中在欧洲和美洲，美国为最大受影响国家。
药品板块：恒瑞医药上半年业绩承压，但研发投入增加，创新药管线逐步进入收获期。欧林生物上半年营收增长37.6%，但净利润下滑，研发投入增加，产品管线丰富。
创新药进展：多个创新药临床试验进展积极，如诺诚健华的奥布替尼、吉利德的Trodelvy、阿斯利康/第一三共的DS-8201、亚盛医药的UBX1325、嘉晨西海的JCXH-211、康宁杰瑞的JSKN003、信立泰的S086、誉衡药业的GLS-012、君实生物的JS015、宝船生物的BC007、君实生物/迈威生物的君迈康等。
CXO板块：行业高景气，订单与业绩持续超预期，当前PE处于低估值区间，建议关注三季度配置提升机会。
医药上游供应链：迎来发展机遇期，包括原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器等细分领域。
投资建议：聚焦业绩确定性和成长性，关注三季度医药配置底部反转机遇，建议关注医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，推荐公司包括昭衍新药、药明生物、九洲药业、药明康德、森松国际等。
风险提示：新冠疫情发展变化、产品研发数据及进度不及预期、产品产能及销售不及预期、政府订单不及预期、政策风险等。

主要观点

医药创新成长：创新药研发进展迅速，多个药物进入临床阶段或获得批准，显示行业高景气度。
CXO板块：订单与业绩持续超预期，市场情绪与估值持续修复，低估值带来配置机遇。
医药上游供应链：受益于出口优势和国产替代加速，迎来发展机遇期。
原料药板块：21H2受汇率、原材料涨价和运费影响，盈利能力有所下降，预计22年下半年将有所改善。
试剂耗材板块：蓝晓科技涨幅居前，其他公司整体表现不佳。
制药装备板块：森松国际涨幅显著，其他公司涨跌不一。
科学仪器板块：皖仪科技涨幅显著，其他公司表现分化。

关键信息

新冠研发进展：Moderna新冠二价苗在英国获批，辉瑞与华海药业达成委托生产合作，Paxlovid分发量保持高位。
猴痘跟踪：全球确诊病例加速增长，主要集中在欧洲和美洲，美国为最大受影响国家。
恒瑞医药：上半年业绩承压，研发投入增加，创新药管线逐步进入收获期。
欧林生物：上半年营收增长37.6%，但净利润下滑，研发投入增加，产品管线丰富。
创新药研发进展：多个创新药临床试验进展积极，如诺诚健华的奥布替尼、吉利德的Trodelvy、阿斯利康/第一三共的DS-8201、亚盛医药的UBX1325、嘉晨西海的JCXH-211、康宁杰瑞的JSKN003、信立泰的S086、誉衡药业的GLS-012、君实生物的JS015、宝船生物的BC007、君实生物/迈威生物的君迈康等。
CXO板块：行业高景气，订单与业绩持续超预期，当前PE处于低估值区间，建议关注三季度配置提升机会。
医药上游供应链：迎来发展机遇期，包括原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器等细分领域。
投资建议：聚焦业绩确定性和成长性，关注三季度医药配置底部反转机遇，建议关注医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，推荐公司包括昭衍新药、药明生物、九洲药业、药明康德、森松国际等。
风险提示：新冠疫情发展变化、产品研发数据及进度不及预期、产品产能及销售不及预期、政府订单不及预期、政策风险等。