20140916-渤海证券-通信行业_月报-电信业务增长稳定_军事通信成为阶段性亮点_12页_733kb

通信行业月报总结

核心内容

2014年9月16日发布的通信行业月报指出，通信行业整体保持稳定增长，其中军事通信成为阶段性亮点。分析师齐艳莉对行业进行了全面分析，并提出了具体的投资策略和推荐股票。

主要观点

• 行业基本面稳定增长：2014年1-7月，全国电信业务总量累计完成7970.3亿元，同比增长3.9%；主营业务收入累计完成6925.4亿元，同比增长4.2%。尽管增幅有所回落，但行业运行依然平稳。
• 固定资产投资回升：电信固定资产投资前7月完成1604.8亿元，同比增长6%。7月投资增长趋势继续保持，预计四季度收入与投资将维持稳定增长。
• 4G用户突破2000万：1-7月，4G用户净增2062.5万户，总数突破2000万，显示4G网络建设的持续推进。
• 移动电话用户结构变化：2G用户向3G/4G转移趋势明显，2G用户占比降至60.7%，而移动宽带用户（3G和4G）总数达到4.98亿户，对移动电话用户的渗透率达到39.4%。
• 宽带用户增长放缓：宽带用户保持增长，但增速持续下滑。8M以上宽带用户占比达31.9%，光纤接入用户占比达27.9%。移动互联网用户总数达8.72亿户，对移动电话用户渗透率69.1%。
• 运营商情况：中国移动4G用户增长显著，但新增用户数环比有所下降；中国联通和中国电信新增用户数均出现下滑，且宽带用户增长速度放缓。

关键信息

月度股票池推荐

• 数码视讯（增持）
• 恒信移动（增持）
• 三维通信（增持）
• 梅泰诺（增持）
• 合众思壮（增持）

投资策略

1. 关注资本开支改善：运营商的资本开支规模及投入进度是判断行业投资实质性改善的重要指标。
2. 产业链受益次序：基站、终端、传输网为投资重点，网络优化支出也将好转。
3. 军事通信概念：军工院所改制启动和信息化投资加大，短期内军事通信概念将带来估值重估效应，提升板块走势。
4. 优选行业拐点和业绩增长明确的公司：建议注重安全边际，逢低介入4G产业链、军事通信、移动支付、行业专网等子行业。

估值与涨跌幅情况

行业评级

• 通信运营：中性
• 电信服务：看好
• 设备与服务：看好

月度行情回顾

• 通信设备板块走势强于指数：8月15日至9月15日期间，通信设备板块上涨12.65%，高于沪深300指数的4.05%。
• 板块分化明显：增值服务板块和运营个股整体上涨，但部分个股表现较弱。

总结

通信行业在2014年1-7月保持稳定增长，其中4G用户突破2000万成为亮点。虽然电信主营业务收入增速有所回落，但固定资产投资趋势向好，预计四季度将持续增长。军事通信、行业专网、铁路通信、移动支付等子行业具备短期投资机会，4G产业链中的基站、终端、传输网及网络优化仍是重点投资领域。在投资策略上，建议关注行业拐点和业绩增长明确的公司，逢低介入相关子行业。通信设备板块整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著，如北斗星通、南京熊猫、硕贝德等。