20241021-铜冠金源期货-锌周报_情绪跌宕起伏_锌价波动加剧_8页_1mb

锌周报摘要

核心观点：受内外部宏观环境波动和政策预期变化影响，本周锌价震荡偏弱，沪锌主力合约跌幅12%，伦锌跌幅21.2%。市场情绪受美国零售数据、失业率和特朗普交易主导，国内地产政策不及预期但一行两会等释放积极信号，行情出现较大波动。

基本面分析：

1. 供应端：世纪锌业因火灾暂停运营，预计本季度损失锌产量9680吨，四季度海外供应偏紧；中国国内矿加工费环比增加至1500元/金属吨，维持低位水平；冶炼厂复产预期带动四季度供应修复，但同比降幅仍大。
2. 需求端：镀锌企业因订单改善开工环比回升，压铸锌合金和氧化锌企业亦有小幅改善；天津环保限产对部分企业形成制约，但交通运输订单改善支撑需求。
3. 库存：LME锌库存减少2975吨，上期所库存减少637吨；社会库存多数地区增加，显示下游采买谨慎。

主要风险：下游消费恢复不及预期、市场情绪转向。

投资建议：回调做多，跨期滚动正套。

数据概览：

• 价格：沪锌25045元/吨，伦锌3089美元/吨。
• 宏观：中国9月社融同比收缩，美国零售销售环比增长。
• 加工费：进口TC持平-40美元/吨，国产矿TC环比回升。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议，详情请查阅完整报告。