20260911-国金证券-9月11日信用债异常成交跟踪_8页_921kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容

本报告基于 Wind 数据，跟踪了 9 月 11 日信用债的异常成交情况，分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于 5% 的个券。主要关注估值价格偏离、净价变化、收益率波动及行业分布情况。

主要观点

1. 折价成交个券

• 折价成交个券中，“26 高发 K2”估值价格偏离幅度最大，为 -0.23%。
• 非金信用债折价成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 0.5 至 1 年期品种折价成交占比最高。
• 二永债折价成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中 2 年内品种多为折价成交。
• 社会服务行业债券平均估值价格偏离最大。

2. 净价上涨成交个券

• 净价上涨成交个券中，“26 夷陵 01”估值价格偏离程度靠前，为 0.38%。
• 估值收益率偏离程度较大，其中“建设YK01”偏离 -15.11 bp。
• 净价上涨个券主要集中在城投、综合、建筑装饰等行业。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，部分品种如“25秦农农商银行二级资本债01”估值价格偏离较小，为 0.03%。
• 二永债中，估值收益率偏离多在 -1.00 bp 以内，部分品种如“26郑州银行二级资本债01”估值价格偏离为 0.01%，收益率稳定。
• 银行分类上，农商行、城商行和股份行均有涉及，国有行也占据一定比例。

4. 商金债成交情况

• 商金债成交期限多集中在 1 至 3 年，其中“24农行TLAC非资本债01C(BC)”估值价格偏离为 0.01%，收益率为 1.85%。
• 商金债中，部分品种如“25农业银行三农债01”成交规模较大，达 46154 万元。
• 估值收益率偏离普遍较小，多在 -0.50 bp 以内。

5. 成交收益率高于 5% 的个券

• “25湘侨债”估值收益率为 6.26%，为成交收益率高于 5% 的个券之一。
• “24陕建集团MTN004(科创票据)”估值收益率为 5.47%。
• “H2万科04”、“H2万科06”、“H2万科02”、“H3万科01”、“H1万科04”等万科相关债券估值收益率均高于 5%，但隐含评级较低，部分为 CC，需关注其信用风险。

关键信息

• 折价成交个券：估值价格偏离主要集中在负值区间，部分非金信用债如“26高发K2”、“25延新03”、“25中建二局MTN001(科创债)”等出现较大折价。
• 净价上涨个券：估值价格偏离为正值，如“26夷陵01”、“24滨建投MTN009”等，部分收益率偏离较大。
• 二永债：估值价格偏离较小，多在 0.01% 以内，收益率相对稳定。
• 商金债：估值价格偏离多为 0.01% 以内，收益率普遍较低。
• 高收益个券：成交收益率高于 5% 的个券中，多数为地产债，隐含评级较低，需警惕信用风险。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于 Wind 数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

特别声明

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