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金融市场研究周刊（2017年第40期）总结

核心内容概述

本期《金融市场研究周刊》主要围绕上周金融市场受多重新闻事件影响的波动情况展开分析，包括税改进展、美联储政策动向、国际政治动态以及全球大宗商品走势。同时，对本周即将发布的经济数据和市场事件进行了展望，并提出了对黄金、白银、铂金等贵金属以及原油、铜、大豆等商品的走势预测与分析。

主要观点与关键信息

一、市场回顾与展望

• 黄金市场波动剧烈：受朝鲜导弹发射、特朗普政府税改进展、白宫人事变动及“通俄门”事件影响，黄金价格在上周多次大幅波动。

  • 国际金价：上周开于1288.65美元/盎司，收于1280.62美元/盎司，下跌0.60%。
  • 上海黄金交易所：AU(T+D)收于272.54元/克，下跌0.91%；AG(T+D)收于3729元/千克，下跌3.09%。
  • 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加4.72吨至848.11吨；iShares白银ETF持仓减少至3.171亿盎司。
  • CFTC数据：黄金期货非商业净多头增加22,590手至224,417手；白银期货非商业净多头减少8,859手至58,782手。

• 投资建议：预计本周黄金价格波动区间为[1260,1300]美元/盎司，白银为[16.2,16.8]美元/盎司，铂金为[900,950]美元/盎司。

二、市场信息要点

1. 宏观经济

• 美国参议院通过税改法案：以51:49通过，企业所得税将从35%降至20%，但对财政赤字的担忧仍存，预计10年内将增加约1.45万亿美元赤字。
• 美联储政策动向：准主席鲍威尔暗示12月可能加息，认为经济温和增长、通胀压力上升，是实现利率正常化的时机。
• 美联储褐皮书：显示美国经济温和增长，价格压力增强，但部分受访者对税改表示担忧或不确定。
• 美国反对中国在WTO获得市场经济地位：美国坚持反对立场，认为中国未满足市场经济条件，可能对中国产品征收高额反倾销关税。
• 英国与欧盟达成脱欧分手费协议：初步协议金额介于450-550亿欧元之间，最终净支付额将少于该债务的一半。

2. 行业动态

贵金属

• 美国鹰金币与银币销量下滑：11月销量同比大幅下降，预计2017年销量可能创十年最低。

原油

• 美国石油活跃钻井数上升：贝克休斯数据显示，美国石油活跃钻井数连续第二周上升，达到9月以来最高。
• OPEC与非OPEC达成减产协议延长：减产协议将延长至2018年底，维持约180万桶/日减产，可能在明年6月评估是否需要进一步调整。

有色金属

• 全球铜市供应过剩：今年前9个月供应过剩2万吨，库存增加4万吨。
• 中国铜消费增长：中国前9个月表观消费同比增加1.9万吨，约占全球需求的50%。

专栏：税改会否导致全球资本回流美国？

• 税改影响深远：美国企业税率将从35%降至20%，并允许企业将海外利润以14%税率合法汇回。
• 属地征税与执行税：美国将从全球征税体制转向属地征税，同时新增20%执行税以限制跨国避税行为。
• 税改对全球的影响：可能引发国际税收体制协调及产业链调整，影响全球资本流动。
• 经济学家警告：低税率未必导致企业加大实体投资，可能更多流向金融市场或用于分红。

三、本周经济日历

日期	时间	地区	数据与事件	市场预期
2017/12/4	23:00	美国	10月工厂订单环比	-0.4%
2017/12/4	23:00	美国	10月耐用品订单环比终值	-1.2%
2017/12/5	18:00	欧元区	三季度GDP季环比终值	0.6%
2017/12/5	21:30	美国	10月贸易帐（亿美元）	-454
2017/12/6	15:00	德国	10月季调后工厂订单环比	-0.1%
2017/12/6	21:15	美国	11月ADP就业人数变动（万人）	19
2017/12/7	待定	中国	11月外汇储备（亿美元）	31200
2017/12/7	21:30	美国	首次申请失业金人数（万人）	23.8
2017/12/8	21:30	美国	11月非农就业人口变动（万人）	21
2017/12/8	21:30	美国	11月失业率	4.1%
2017/12/8	23:00	美国	12月密歇根大学消费者信心指数初值	98.9

结论

本期报告强调了市场对美国税改法案的高度关注，认为税改可能对全球资本流动产生深远影响，但短期内难以预测其具体效应。同时，黄金市场因政治与经济新闻频繁波动，需密切关注后续政策进展。此外，其他大宗商品如原油、铜、大豆等亦受到多重因素影响，走势呈现分化趋势。