20260403-东吴期货-聚烯烃周报_供应减量将逐步兑现_27页_2mb

供应减量将逐步兑现总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所彭昕撰写，发布于2026年4月3日。报告聚焦于2026年4月聚烯烃（PP和PE）市场的供需基本面、价格走势及投资策略，分析了供应减量、成本支撑、出口情况以及市场风险点。

主要观点

1. 供应减量趋势明显

• 检修计划密集：3月底至4月初，主要集中在两油（中石油和中石化）的检修计划，导致供应减量。
• 炼厂减产扩大：地缘冲突持续近一个月，越来越多炼厂从预防式减产转向原料中断或使用高价原料，实质减产范围不断扩大。
• 成本压力上升：原料中断或高价原料使用进一步抬升炼厂成本压力，推动化工产品成本支撑走强。
• 进口到港量下滑：海外装置不可抗力范围扩大，4月份PE进口到港量将显著减少。

2. 市场走势分析

• PP主力合约：截至4月3日收盘，报收9400元/吨，环比上周上涨87元/吨，涨幅为0.93%。
• PE主力合约：截至4月3日收盘，报收8799元/吨，环比上周下跌69元/吨，跌幅为0.78%。
• 出口支撑增强：国内聚烯烃价格下跌后，出口成交放量，海外格局更强，出口支撑延续。

3. 投资策略建议

• 正套策略更优：相比单边高波动，当前更推荐正套策略，尤其是06-09合约的正套。
• 05合约交割风险：由于05合约面临交割，且产量下滑对现货的影响为慢变量，建议关注06-09合约。

关键信息

价格走势

• PP价格：近期价格逐步走强，受供应减量和出口支撑影响。
• PE价格：受进口量减少和成本压力影响，价格略有回落。

价差分析

• PP拉丝与粉料价差：价差波动反映市场供需变化。
• PP外盘报价：外盘价格表现强劲，支撑国内出口。
• PE外盘报价：外盘价格也呈现上升趋势，影响国内PE出口。

基差分析

• PP05合约基差：基差走强，显示现货市场逐步收紧。
• PE05合约基差：同样呈现走强趋势，反映现货供应减少。

库存数据

• PP总库存：周度总库存下降，显示市场去库趋势。
• PP生产企业库存：库存水平下降，反映生产端减产。
• PP贸易商库存：库存水平下降，显示市场流通收紧。
• PP港口库存：港口库存下降，反映供需失衡。
• PE总库存：库存水平下降，显示市场去库趋势。
• PE生产企业库存：库存水平下降，反映生产端减产。
• PE贸易商库存：库存水平下降，显示市场流通收紧。
• PE社会库存：社会库存下降，反映终端需求改善。

开工率与下游需求

• PP周度开工率：整体开工率下降，反映供应端减产。
• PP下游开工率：塑编、BOPP、CPP、无纺布等下游开工率下降，显示需求端疲软。
• PE周度开工率：整体开工率下降，反映供应端减产。
• PE下游开工率：农膜、包装膜、PE管材等下游开工率下降，显示需求端疲软。

风险提示

• 装置停车不及预期：检修计划可能未能完全兑现，影响供应减量。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对聚烯烃成本产生影响。
• 宏观情绪波动：宏观经济环境变化可能对市场情绪造成冲击。

数据来源

• 价格、价差、仓单数据：同花顺、Mysteel
• 供需基本面数据：Mysteel

联系方式

• 联系人：东吴期货研究所
• 电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

报告声明

本报告基于东吴期货研究所认为可靠的公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经许可，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改或用于其他用途。

投资建议

• 关注正套策略：建议投资者关注06-09合约的正套策略，以应对未来更大幅度的供应减量。
• 关注出口表现：出口成交放量将为国内聚烯烃价格提供支撑。
• 风险控制：需警惕地缘局势缓和、原油价格波动及宏观情绪变化等风险因素。