20260608-安粮期货-豆油期货月度研究报告（202606）_豆油_多空交织_中期震荡运行为主_5页_772kb

安粮期货豆油期货月度研究报告总结（202606）

核心内容

本报告主要分析了豆油期货在2026年6月的市场表现，结合进口成本端、国内基本面、期现结构等多个维度，对豆油的中期走势进行了评估。

主要观点

• 全球供应充足：当前正值南美大豆出口季和北美大豆种植生长季，预计巴西大豆产量将创新高，供应充足。
• 美豆市场多空交织：美豆市场基本面压力并存，但出口前景仍被看好，中期或震荡运行。
• 国内供应增加：6月大豆到港量环比增加，供应充足，但下游需求仍偏观望。
• 库存周期偏高：国内豆油库存环比显著增加，显示市场供应压力较大。
• 近远月价差结构稳定：豆油近远月价差结构维持平缓的BACK结构，即近月合约升水于远月合约。
• 中期震荡为主：在地缘风险与基本面压力并存的背景下，豆油中期走势预计以震荡为主，需注重风险防控。

关键信息

1. 进口成本端分析

• 主要进口国：美国、巴西和阿根廷是豆油原料的主要进口国。
• 巴西产量：预计巴西大豆产量将再创新高，供应充足。
• 阿根廷产量：阿根廷大豆产量预估上调10万吨，因单产高于预期。
• 美豆种植面积：2026年美豆种植面积预估为8470万英亩，低于市场预期，但国内需求强劲，出口前景看好。
• 榨利情况：巴西和阿根廷进口大豆盘面与现货榨利处于历史中低位，美湾大豆榨利也处于低位，显示压榨利润疲软。

2. 国内豆油基本面

• 大豆到港量：2026年6月大豆到港量为1091.3万吨，环比增加6.08%，同比增加3.73%。
• 累计到港量：2026年1-6月大豆到港量预估为4923.3万吨，较去年同期增加280.5万吨。
• 豆油库存：截至2026年第23周末，国内豆油库存为104.80万吨，环比增加8.92%，合同量为137.61万吨，环比增加18.29%。
• 沿海库存：沿海库存为94.86万吨，环比增加10.03%，显示沿海地区库存压力较大。
• 国储豆油：库存数据中包含13万吨的国储豆油。

3. 期现结构分析

• 基差：截至6月8日，国内一级豆油主力基差均值为246元/吨，较上月同期下降31元/吨，较上年同期下降77元/吨。
• 近远月结构：近远月价差结构维持BACK结构，即近月合约升水于远月合约，且结构稳定。

4. 市场走势展望

• 中期走势：豆油中期走势预计以震荡为主，需关注地缘政治风险与基本面压力。
• 风险防控：投资者应注重风险防控，避免市场波动带来的潜在损失。

图表概览

• 图一：进口大豆盘面榨利走势，显示巴西和阿根廷榨利处于中低位，美湾榨利也处于低位。
• 图二：进口大豆现货榨利走势，显示巴西和阿根廷榨利波动较大，美湾榨利下降。
• 图三：全国油厂豆油库存走势，显示库存周期偏高，2026年库存高于往年平均水平。
• 图四：全国油厂豆油周度库存与合同对比，显示库存与合同量同步增长。
• 图五：一级豆油现货基差走势，显示基差整体呈下降趋势。
• 图六：豆油近远月期限结构，显示BACK结构稳定。

免责声明

本报告基于公开信息和资料撰写，仅供参考，不构成投资建议。安粮期货不对报告内容的准确性、完整性或预测的可靠性作出任何保证，也不承诺任何变更通知。投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。