20180504-中国银河-晨会纪要_16页_709kb

晨会研究报告总结

核心内容概览

本次晨会报告聚焦于2018年5月2日的市场动态、重点个股分析及行业政策解读，涵盖国内外股市、期货、货币市场表现，以及多个行业的投资建议与风险提示。报告强调了市场结构性行情的延续，同时关注政策对行业和个股的积极影响。

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主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数：23924.98，跌幅0.72%
• NASDAQ：7100.90，跌幅0.42%
• FTSE 100：7543.20，涨幅0.30%
• 恒生指数：30723.88，跌幅0.27%
• 国企指数：12193.59，跌幅1.12%
• 日经指数：22472.78，跌幅0.16%

国内市场表现

• 上证综指：3081.18，跌幅0.03%
• 深证成指：10342.85，涨幅0.18%
• 沪深300：3763.65，涨幅0.18%
• 上证国债：163.98，涨幅0.04%
• 上证基金：6005.92，涨幅0.10%
• 深圳基金：8249.84，涨幅0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：67.68，涨幅0.64%
• COMEX黄金：1305.80，跌幅0.08%
• LME铜：6817.00，涨幅1.07%
• LME铝：2320.00，涨幅2.65%
• BDI指数：1361.00，跌幅1.02%
• 美元/人民币：636.02，涨幅0.26%

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重点个股分析

长江电力（600900）

• 核心观点：全球最大的水电上市公司，资源稀缺，盈利稳定，现金流价值凸显。
• 财务表现：2017年营收501.47亿元，净利润222.61亿元，同比增长7.1%；2018年一季度营收81.49亿元，净利润28.32亿元，同比增长4.6%。
• 分析：发电量创历史新高，受益于来水偏丰及资本运作贡献；分红承诺兑现率高，维持“推荐”评级。
• 风险提示：若来水不佳，可能影响公司业绩。

九州通（600998）

• 核心观点：全国最大的民营医药流通企业，具备高效的仓储物流能力和丰富的上下游资源。
• 财务表现：2017年营收739.43亿元，同比增长20.12%；净利润14.46亿元，同比增长64.87%；扣非净利润10.10亿元，同比增长22.29%。
• 分析：收入结构持续优化，受益于医药行业政策利好；公司积极布局医药电商，静待处方药放开政策。
• 投资建议：预计18-20年归属净利润分别为14.28亿元、18.34亿元、23.44亿元，对应PE23/18/14倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：医改等政策不确定性及扩张带来的财务风险。

汇嘉时代（603660）

• 核心观点：公司以“购物中心+超市集群”双轮驱动战略，积极布局新疆市场。
• 财务表现：2017年营收30.27亿元，同比增长14.06%；净利润1.02亿元，同比增长5.73%。
• 分析：公司通过新开门店和存量资源优化提升盈利能力；计划2018年推进昌吉购物中心建设。
• 投资建议：预计2018/2019年营收分别为36.07亿元、41.50亿元，净利润分别为1.50亿元、1.65亿元，对应PE19/17倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：业态升级不达预期及新区域拓展风险。

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行业与政策点评

4月PMI分析

• 核心观点：经济偏稳、结构向好，制造业景气度平稳，非制造业继续上升。
• 外部环境：美国、日本、欧洲经济表现良好，但贸易保护主义增加出口不确定性。

资管新规解读

• 政策要点：禁止刚性兑付，推动产品净值化转型；放松分级限制，允许标准化资产投资；延长过渡期至2020年底。
• 影响：资管产品规模短期增长放缓，但有利于提高资金透明度和使用效率；非银行金融机构有望壮大。

医药行业改革

• 政策利好：多项改革措施推动肿瘤药、医疗服务、医疗信息化、药品连锁企业及创新药物发展。
• 投资建议：推荐医药板块各子行业龙头公司。

互联网+医疗健康

• 政策动态：卫健委鼓励发展互联网医院，推动线上线下一体化医疗服务。
• 行业影响：阿里巴巴收购中天微，加速布局芯片产业，助力物联网和云计算发展。

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投资建议汇总

个股推荐

• 推荐组合：长江电力、九州通、汇嘉时代、长电科技、合力泰、正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、上汽集团、保利地产、杰瑞股份、杰赛科技、海通证券。
• 谨慎推荐组合：部分科技与医药龙头，如兆易创新（603986）等。

行业配置建议

• 高端装备制造：受益于政策支持，建议关注科技企业。
• 房地产龙头：受益于政策利好，建议关注保利地产等。
• 医药板块：推荐各子行业龙头公司。
• 传媒行业：建议关注内容行业龙头光线传媒、华谊兄弟；游戏行业关注完美世界；数字阅读关注掌阅科技、新经典；广告营销关注蓝色光标、分众传媒。

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风险提示

• 市场风险：中美贸易战不确定性、A股纳入MSCI指数带来的市场波动。
• 行业风险：医药行业政策变化、资管新规带来的短期调整压力。
• 个股风险：各公司业务转型、扩张节奏、资金链稳定性等。

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评级标准说明

• 推荐：未来6-12个月公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期超越平均回报10%-20%。
• 中性：与平均回报相当。
• 回避：预期低于平均回报10%及以上。

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免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性、完整性或使用后果承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。