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川财证券行业每日晨会核心观点汇总（2021年6月2日）

一、宏观分析

• 人口结构变化：2016-2017年出生人口大幅增加主要得益于二胎政策的放开，“二孩”占比上升。但近年来出生率持续下滑，2020年出生人口为1200万人，育龄妇女总和生育率为1.3，处于较低水平。
• 人口红利衰减与老龄化加剧：当前我国60岁及以上人口占比超18%，老龄化程度加深，对财政支出尤其是社会保险支出形成压力。
• 政策应对：政治局会议提出放开三孩生育政策，鼓励生育的措施包括降低教育开支，旨在优化人口结构，缓解老龄化问题。

二、新能源行业动态

• 小鹏汽车表现亮眼：5月交付量达5686台，其中P7交付量3797台，创自2020年7月以来最高纪录；G3交付量同比增长129%。截至5月底，全年累计交付量达24,173台，是去年同期的5倍。
• 造车新势力增长：1-4月销量占比分别为14%、15%、15%、18%，呈稳定上升趋势。
• 传统车企转型：华为等巨头介入推动传统车企电动化转型，如塞力斯SF5一周预定超6000辆。特斯拉刹车问题或为国产电动车企提供市场机会。
• 投资建议：关注长安汽车、小康股份、北汽蓝谷等具备电动化转型潜力的企业。

三、策略分析

• 市场流动性良好：近期两市成交多次破万亿元，但6月解禁规模较大，超9000亿元，其中券商类个股解禁压力显著，如中信建投、南京证券、中泰证券、湘财股份等。
• 市场风险提示：需警惕解禁带来的市场波动风险。

四、消费行业动态

• 养生市场兴起：市场规模已超万亿元，呈现年轻化趋势，90后及Z世代成为主力消费人群，占比达43%。
• 市场趋势：年轻化、功能化、即食性成为新趋势，消费群体关注睡眠、焦虑、皮肤状态等问题。
• 产品创新：功能性糖果、即食燕窝、养生奶茶等产品流行，企业如江中药业、哈药集团、健康元、三只松鼠、王老吉、肯德基、德克士等纷纷布局。
• 投资建议：关注仙乐健康等具备研发优势的头部企业，以及原辅料企业如百龙创园。

五、高端制造与科技行业动态

• 全球半导体短缺持续：Gartner预测，全球半导体短缺将延续至2021年底，预计2022年第二季度才能恢复。建议关注集成电路封测及设计公司，如士兰微、捷捷微电、中颖电子等。

六、海外市场动态

• 油价上涨：ICE布油冲破70美元/桶，美国能源股普遍上涨，如戴文能源、马拉松石油、西方石油涨幅超9%，斯伦贝谢、EOG能源涨幅超5%。
• 市场预期：由于美国通胀持续，需求复苏，预计油价仍有上涨空间。

七、能源行业政策与动态

• 夏季用电高峰：美国疫苗接种进展良好，夏季燃油高峰将推动国际油价维持高位。
• 国内能源政策：
  • 山东省发布《2021年全省电力迎峰度夏预案》，提出提高电力供应能力、提升电网运行水平等措施。
  • 漳州市提出“核光风储氢一体化”发展路径，推动新能源产业发展，目标至2025年新能源产业产值达500亿元。

八、政策动态

• 银保监会调控房地产贷款：对新增房地产贷款占比较高的银行实施名单制管理，合理控制房地产贷款增速。
• 《反洗钱法》修订：央行发布修订草案，扩大上游犯罪范围，提高罚款上限，完善受益所有人制度及特定非金融行业反洗钱机制。

九、风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不达预期。
• 政策执行风险：政策落实效果不及预期。
• 下游需求风险：下游行业需求持续低迷可能影响相关行业。

十、分析师声明

• 陈雳为川财证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法合规信息，独立、客观分析，不涉及利益冲突。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。

十一、行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

十二、重要声明

• 本报告由川财证券制作，仅供客户使用，未经授权不得传播或引用。
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