20131124-中泰证券-有色金属_行业周报-河北保定冶炼停产一个月_11页_1mb

有色金属行业周报总结（11.18-11.22）

核心内容概览

本周有色金属行业整体上涨，涨幅为1.27%，优于上证指数的2.84%。铝行业表现尤为突出，涨幅达1.85%。主要原因是需求旺季消退，金属消费进入季节性下行阶段，但部分企业因环保政策、加工费上涨等因素表现优于市场。

主要观点

• 市场表现：

  • 上证指数上涨2.84%，有色金属板块上涨1.27%。
  • 铝行业表现优于板块整体，铜、铅锌、黄金等金属也有不同程度上涨。
  • 鑫科材料涨幅最大，达13.44%，主要因参股大江银行，受到市场追捧。

• 价格变化：

  • 国内铜、铝、铅、锌主力合约环比变化分别为0.26%、-0.42%、-1.14%、-0.03%。
  • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化分别为1.40%、0.43%、0.54%、0.70%、-0.80%、-1.93%。
  • 国内期货黄金和白银环比分别下跌3.07%和2.49%。
  • 国内小金属价格整体下跌，钴、锑、镁锭、电解锰、氧化钕、金属钕价格分别下跌1.01%、0.80%、0.30%、1.38%、1.21%、0.92%。
  • 欧洲战略小金属价格基本稳定。

• 库存变化：

  • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍库存环比变化分别为-2.78%、2.26%、-1.20%、-2.03%、-1.51%、1.76%。
  • 国内交易所铝、铅、锌库存环比变化分别为-11.02%、-5.14%、1.24%、-3.44%。

• 原材料价格：

  • 昆明地区25%铜精矿价格下跌600元/吨，为41800元/金属吨。
  • 铅精矿60%报价相对稳定，为13100元/吨。
  • 株洲地区50%品位锌精矿报价为10350元/吨，锡精矿报价为121500元/吨，环比下跌500元。

关键信息

1. 河北保定环保新政

• 保定市政府因雾霾问题，要求全市冶炼、熔炼企业关停一个月。
• 再生铅企业全部关停，对再生铅、再生精铅及合金供应造成较大影响。
• 此次政策对市场供应产生短期冲击，可能影响行业整体走势。

2. 加工费上涨

• 江西铜业宣布2014年铜长协加工费为92美元/吨，比2013年的70美元/吨上涨30%以上。
• 预计未来加工费将继续上涨，有助于提升冶炼企业盈利能力。
• 2013年冶炼企业盈利能力下滑主要因财务费用上升，若政策调整，明年盈利有望改善。

3. 投资策略

• 建议关注业绩确定性强的防御性品种。
• 推荐关注以下公司：
  • 云南锗业：受益于全球锗金属供给收紧，价格持续上涨。
  • 亚太科技：未来受益于产能投放及节能减排政策。
  • 锡业股份：短期海外供给收缩及公司扭亏。
  • 贵研铂业：生产柴油机催化剂，受益于汽车尾气排放标准提升。
  • 天齐锂业、赣锋锂业：新能源锂电池板块中的龙头。

周内要闻总结

• 江西铜业敲定2014年长协加工费，上涨显著。
• 河北保定环保新政对再生铅供应产生重大影响。
• 有色金属板块整体上涨，但贵金属板块表现不佳，国际金价下跌至1245美元/盎司。

金属价格走势

• 基本金属：
  • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比上涨、下跌不一，其中铜涨幅最大，为1.40%。
  • 国内铜、铝、铅、锌价格环比变化分别为0.26%、-0.42%、-1.14%、-0.03%。
• 贵金属：
  • COMEX黄金、白银、铂、钯价格环比分别下跌3.32%、3.99%、3.91%、2.22%。
  • 国内黄金、白银价格环比分别下跌3.07%、2.49%。
• 小金属：
  • 国内小金属价格整体下跌，钴、锑、镁锭、电解锰、氧化钕、金属钕价格分别下跌1.01%、0.80%、0.30%、1.38%、1.21%、0.92%。
  • 欧洲小金属价格基本稳定。

重点公司估值表

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。