20210317-国都期货-铜晨报_美2月销售生产不及预期_市场等待央行决议_5页_501kb

美2月销售生产不及预期，市场等待央行决议总结

核心内容

本报告分析了2021年3月17日铜市场的情况，包括国内和国际铜价走势、现货市场动态、供应与需求状况，以及市场对美联储和欧洲央行货币政策的预期。整体来看，尽管经济预期有所提升，但美2月零售销售和制造业产出数据低于预期，影响了铜价走势，市场关注美联储即将公布的货币政策决议。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜主力合约CU2105 报收66,740元/吨，下跌1.14%。
• 国际铜主力合约BC2105 报收59,380元/吨，下跌1.08%。
• LME3铜 报收8,923.50美元/吨，下跌2.42%。

2. 现货市场动态

• 上海电解铜现货对当月合约报升水-110元/吨至-30元/吨。
• 平水铜成交价格在67,150元/吨至67,190元/吨之间，升水铜成交价格在67,205元/吨至67,245元/吨之间。
• 进口盈亏约-500元/吨。
• 废铜方面，广东光亮铜报价60,100元/吨，较前一日下跌200元/吨。

3. 供应与需求

• TC价格 继续回落，可能影响冶炼厂后期产能计划。
• 铜矿产量 预计将有所扩张，供应对铜价的支撑或逐渐减弱。
• 经济预期：中、美、欧等地经济预期有所抬升，但美国2月零售销售和制造业产出数据均不及预期，显示经济复苏面临一定阻力。
• 通胀情况：海内外通胀持续走高，市场对通胀修复的预期增强。

4. 货币政策预期

• 美联储：尽管市场预期其将逐渐退出量化宽松，但鲍威尔表示短期内仍将维持宽松政策，市场等待周三的货币政策决议。
• 欧洲央行：维持主要利率不变，并计划在下个季度显著加快紧急抗疫购债计划的购买速度，宽松力度强于美联储，但影响力不及，预计对铜价支撑减弱。

关键信息

经济数据

• 美国2月零售销售：环比下降3.0%，降幅超预期，受严寒天气影响。
• 美国2月制造业产出：环比下降3.1%，受全球半导体供应短缺影响。
• 美国1月企业库存：环比增加0.3%，与预期一致。
• 欧元区3月ZEW经济景气指数：录得74，创历史新高。
• 美国1月消费者信心指数：录得83，升至一年来最高水平。

市场预期

• 市场对美国经济修复较为乐观，但近期数据表明复苏步伐放缓。
• 欧元区经济受疫情反扑影响，消费和生产再次走弱。
• 预计美联储将在明年底之前收紧政策，欧洲央行则继续宽松，但对铜价的支撑有限。

操作建议

• 当前铜价底部支撑较强，整体经济上行期仍需运行一段时间。
• 建议继续按偏多思路操作，但需关注美联储货币政策决议对市场的影响。

分析师与机构简介

• 分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 机构简介：国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，具备丰富的衍生品研究与投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，致力于为客户提供全方位的专业投研服务。

免责声明

• 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，但不担保其准确性或完整性。
• 本报告内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。
• 报告内容仅反映编写人的判断及分析，不代表公司或其附属公司的立场。
• 报告不提供量身定制的投资建议，建议投资者独立评估自身财务状况和目标，并咨询专业财务顾问。

相关图表

• 图1：沪铜和伦铜走势
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量
• 图3：COMEX铜期货持仓数量
• 图4：LME铜投资基金持仓数量
• 图5：沪伦比值
• 图6：铜显性库存
• 图7：LME铜价和库存
• 图8：LME铜升贴水
• 图9：现货铜升贴水
• 图10：贸易溢价升贴水

总结

本报告综合分析了铜市场近期走势、现货市场动态、供应与需求变化以及货币政策预期，指出尽管经济预期向好，但近期数据表明复苏存在不确定性，市场关注美联储和欧洲央行的政策动向。建议投资者继续采取偏多策略，但需谨慎应对政策变化带来的市场波动。