20171206-光大证券-基础化工行业周报_维生素_A_E继续上涨_顺酐上涨_关注_2+26_限产影响_20页_1mb

化工行业周报总结（11/26-12/02）

核心内容

本周化工行业价格波动显著，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则出现下跌。主要上涨产品包括维生素A、E，液氯，顺酐等，而泛酸钙、丁腈橡胶、尿素等产品价格则有所下跌。行业整体表现与A股市场走势分化，部分子板块如涤纶、炭黑、氮肥等涨幅较大，而其他塑料制品、合成革等则跌幅明显。

主要观点

价格上涨品种及原因

• 维生素A、E继续上涨：BASF柠檬醛装置火灾导致供给中断，供给缺口较大，短期内价格维持高位，有上冲可能。
• 液氯价格上涨：电解铝和氧化铝企业限产影响氯碱企业开工，商品氯产量收紧，而液碱价格下滑，下游需求稳定。
• 顺酐价格上涨：行业开工率回落至47%，下游UPR开工维持48%，成本端加氢苯价格上涨，毛利提升。
• 丙烯酸及酯小幅上涨：原料丙烯价格上涨，行业负荷不高，库存较低，预计下周价格仍维持强势，但需求淡季可能限制涨幅。

产品价格下跌品种及原因

• 泛酸钙、丁腈橡胶、尿素等下跌：下游需求收缩，市场观望气氛浓厚，部分产品价格出现明显下滑。

关键信息

价格涨幅前十

1. 液氯（华东）：+250%
2. 维生素B12（液相1%：国产）：+32.4%
3. 维生素E（国产）：+17.5%
4. 维生素A（国产）：+12.8%
5. 煤焦油（山西工厂）：+11.7%
6. 顺酐（江苏市场）：+10.1%
7. 氯化胆碱（国产）：+7.0%
8. 苯酚（燕山石化）：+6.7%
9. 氢氟酸（福建邵武）：+5.9%
10. 色氨酸（国产）：+4.7%

价格跌幅前十

1. 泛酸钙（鑫富）：-12.1%
2. 丁腈橡胶：-6.6%
3. 尿素（波罗的海小粒散装）：-5.8%
4. 32%离子膜烧碱（华东）：-4.4%
5. 涤纶FDY（华东地区）：-4.1%
6. 麦草畏（华东地区）：-3.8%
7. 丙烯腈（华东地区）：-3.4%
8. 维生素B1（国产）：-2.8%
9. 纯吡啶（华东地区）：-2.8%
10. EDC（CFR东南亚）：-2.6%

投资观点

• 关注“2+26”限产影响：煤焦油及下游产品如加氢苯、顺酐出现明显涨幅，建议重点关注农药、炭黑、甲醇、尿素等品种。
• LNG投资机会：煤改气政策对LNG市场带来潜在投资机会。
• 重点推荐标的：
  • 中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化
  • 农药：长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔股份、利民股份
  • 尿素：阳煤化工
  • 维生素：浙江医药
  • 成长股：锂电产业链和电子化学品，关注晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质

风险提示

• 下游需求下滑：可能对产品价格和利润造成压力。
• 宏观经济大幅下滑：可能影响整个化工行业的表现。

行业及公司评级

附注

• 报告基于合法合规信息，分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
• 报告内容未考虑个别投资者的具体投资目的、财务状况及特定需求，不应作为唯一投资依据。