20131105-中国人民银行-中国货币政策执行报告_60页_998kb

中国货币政策执行报告（2013年第三季度）总结

核心内容

2013年第三季度，中国经济保持稳中向好的态势，GDP同比增长7.7%，CPI同比上涨2.5%。中国人民银行继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理适度，增强政策的针对性和协调性，适时适度进行预调微调。同时，推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制的完善，支持金融体系为实体经济提供服务。

主要观点

• 经济增长：稳中向好，消费和投资增长较快，工业结构调整逐步推进，就业和物价保持基本稳定。
• 货币信贷：货币供应量M2同比增长14.2%，人民币贷款余额同比增长14.3%，贷款结构有所改善，小微企业和“三农”贷款增长较快。
• 利率市场化改革：7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，推动贷款基础利率集中报价和发布机制，加强利率定价自律管理。
• 人民币汇率：保持基本稳定，双向浮动特征明显，汇率弹性增强，对美元汇率中间价升值0.5%，名义有效汇率累计升值30.92%，实际有效汇率累计升值40.55%。
• 外汇管理：深化外汇管理体制改革，推进人民币资本项目可兑换，支持跨境贸易和投资人民币结算。
• 金融市场：总体运行平稳，货币市场利率稳定，债券市场发行规模扩大，股票市场成交量上升，保险业资产平稳增长。
• 金融改革：继续推进金融机构改革，如农村信用社改革和农业银行“三农金融事业部”试点，优化金融资源配置。

关键信息

一、货币信贷概况

• 货币供应量：9月末，M2余额107.7万亿元，同比增长14.2%；M1余额31.2万亿元，同比增长8.9%；M0余额5.6万亿元，同比增长5.7%。
• 存款增长：人民币各项存款余额103.1万亿元，同比增长14.6%；外币存款余额4487亿美元，同比增长8.4%。
• 贷款增长：人民币贷款余额70.3万亿元，同比增长14.3%；9月末，中长期贷款增长较快，占比达53.3%。
• 社会融资规模：前三季度社会融资规模13.96万亿元，比上年同期多2.24万亿元，其中人民币贷款占比52.1%。

二、货币政策操作

• 流动性管理：灵活开展公开市场操作，包括逆回购和央行票据到期续做，保持流动性合理适度。
• 利率市场化：全面放开贷款利率管制，建立贷款基础利率集中报价和发布机制，推动利率市场化改革。
• 汇率机制：进一步完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率基本稳定。
• 宏观审慎管理：加强差别准备金动态调整机制，鼓励金融机构支持小微企业和“三农”。
• 跨境人民币业务：稳步发展，第三季度办理跨境贸易人民币结算1.1万亿元，同比增长37.5%。

三、金融市场分析

• 货币市场：交易量增速减缓，利率平稳运行，隔夜、1周、3个月和1年期Shibor分别为3.13%、4.20%、4.67%和4.40%。
• 债券市场：发行规模扩大，前三季度累计发行各类债券6.9万亿元，同比增长1.1万亿元。
• 股票市场：沪深指数回升，创业板指数上升，成交量同比增长39.6%，但筹资额同比偏少。
• 保险市场：保费收入同比增长11.2%，保险资产总额增长16.7%，投资类资产增长22.7%。
• 外汇市场：人民币外汇即期成交10620.9亿美元，同比增长18.1%；外汇掉期交易快速增长。
• 黄金市场：交易量大幅增长，黄金价格震荡下行，9月末国内黄金收盘价为265.7元/克。

四、宏观经济分析

• 世界经济金融形势：美国经济复苏动能增强，欧债危机趋于平稳，日本经济有所反弹。
• 中国经济：保持平稳向好，结构调整和改革持续推进，但面临去杠杆和去产能的长期挑战。
• 潜在风险：消费价格平稳运行的基础仍不稳固，房地产和地方政府债务问题突出，资源环境约束加大。

五、货币政策趋势

• 未来政策方向：继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性和协调性，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点。
• 工具运用：综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，加强流动性总闸门调节。
• 改革目标：优化金融资源配置，支持结构调整，引导经济稳中向好，防范系统性金融风险。

重点措施

• 加强流动性管理：通过逆回购和央票续做，合理调节流动性。
• 推动利率市场化：建立市场利率定价自律机制和贷款基础利率集中报价机制，促进市场规范发展。
• 支持实体经济：加强信贷政策引导，扩大信贷资产证券化试点，支持小微企业和“三农”发展。
• 完善汇率机制：坚持主动性、可控性和渐进性原则，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 深化金融改革：推进农村金融和农业银行改革，优化金融资源配置，增强金融服务能力。

结论

中国人民银行在2013年第三季度采取了一系列措施，确保货币信贷平稳增长，推动利率市场化改革，增强人民币汇率弹性，支持金融体系为实体经济服务。尽管经济增长保持稳定，但经济结构调整和去杠杆任务依然艰巨，需继续加强宏观调控和金融监管，防范系统性风险，促进经济持续健康发展。