燕道-2021第一季度寿险经营分析-2021.5-49页_3mb

疫情后寿险业K型复苏分析总结

核心内容

2021年一季度，中国寿险行业在疫情后呈现“K型复苏”态势，即不同公司和渠道之间复苏速度差异显著。宏观环境、监管动态、经营数据和产品趋势均对行业复苏产生了重要影响。

主要观点

• 宏观环境：

  • 中国老龄化趋势加剧，65岁及以上人口占比已达13.5%，接近深度老龄化标准。
  • 家庭户规模继续缩小，人口素质提升。
  • 人口进一步向经济发达区域、城市群集聚，流动人口规模扩大。
  • 中国人口老龄化对寿险市场带来长期影响，推动对养老险和健康险的需求增长。

• 监管动态：

  • 产品监管：银保监会发布多项政策，规范产品开发和销售，推动行业高质量发展。
    • 《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》鼓励发展商业健康险和养老险。
    • 《人身保险产品“负面清单”》明确禁止异化、弱化保障功能的产品设计。
  • 养老险：专属商业养老保险试点启动，旨在将中短期储蓄转化为长期养老储备。
  • 健康险：规范短期健康险业务，明确“不保证续保”条款，推动与医保的协同。
  • 意外险：发布《意外伤害保险业务监管办法》和《中国保险业意外伤害经验发生率表》，推动产品标准化。
  • 互联网保险：出台《关于进一步规范互联网人身保险业务有关事项的通知》，要求持牌经营。
  • 数据安全：《数据安全法》和《个人信息保护法》发布，强化对数据活动和个人信息的监管。
  • 监管架构：银保监会对人身保险公司进行分类监管，提升行业监管效率。

• 经营数据：

  • 行业原保费：个险渠道同比增速0.48%，寿险负增长；银保渠道增速20%，专业代理和经纪渠道增速显著（61%和73%）。
  • 中外资差异：外资在个险和银保渠道增速较快，中资在部分渠道增速放缓。
  • 新业务保费：平安寿险和新华保险新单保费增长，国寿和人保寿险表现不佳。
  • 新业务价值：国寿下降13.2%，平安寿险及健康险增长15.4%，友邦保险增长25%。
  • 投资收益：国寿、泰康、新华等公司投资收益增长，但部分公司如平安寿险出现负增长。
  • 公司净利润：国寿增长显著，平安寿险大幅下降，其他公司表现分化。
  • 个险标保：中外资公司增速差异显著，4月多数公司负增长。
  • 个险人力：国寿和平安寿险人力均出现缩减，显示行业转型趋势。

• 产品趋势：

  • 重疾险：增速下滑，受其他险种替代及代理人数量减少影响，面临市场瓶颈。
  • 年金险：成为市场新宠，兼具收益性、流动性和功能性，IRR可达3.3%。
  • 增额终身寿险：需关注7年后退保带来的现金流风险。
  • 保障型终身寿险：可能受遗产税开征影响，需提前布局。

关键信息

• 人口结构变化：老龄化加剧，家庭户规模缩小，人口向经济发达区域集聚，流动人口增长显著。
• 政策推动：政府首次明确发展第三支柱养老保险，推动养老体系完善。
• 监管强化：银保监会出台多项政策，规范产品开发、销售及互联网保险业务，强化行业合规性。
• 产品转型：重疾险增速下滑，年金险和养老险成为重点发展方向。
• 行业分化：寿险业务呈现K型复苏，部分公司表现优异，部分则面临挑战。
• 数据安全：加强数据和信息保护，构建信息领域基础法律体系。

结论

2021年一季度，中国寿险行业在疫情后呈现出明显的K型复苏趋势，反映行业内部的分化与转型。老龄化和人口流动趋势为行业带来新的机遇，而政策监管的加强则推动产品结构优化与服务创新。年金险和养老险成为新的增长点，重疾险面临增长瓶颈，需关注长期资产负债管理和市场变化。未来，寿险公司需在产品创新、服务提升和合规管理方面持续发力，以应对市场变化和监管要求。