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晨会纪要总结

核心内容

市场概况

• 数据日期：2025-12-24
• 上证综指：收盘指数3940.94，涨跌幅度0.53%
• 深证成指：收盘指数13486.41，涨跌幅度0.87%
• 沪深300指数：收盘指数4634.05，涨跌幅度0.28%
• 中小板综指：收盘指数14415.35，涨跌幅度1.15%
• 创业板综指：收盘指数3911.33，涨跌幅度1.21%
• 科创50：收盘指数1352.12，涨跌幅度0.90%
• 成交金额：上证综指7739.28亿元，深证成指11063.39亿元，沪深300指数4063.75亿元，创业板综指5025.69亿元，科创50指数510.88亿元

全球市场表现

• 道琼斯：48731.16，涨跌幅0.59%
• 纳斯达克：23613.31，涨跌幅0.21%
• S&P500：6932.05，涨跌幅0.32%
• 法国CAC40：8103.58，涨跌幅-0%
• 德国DAX：24340.06，涨跌幅0.23%
• 日经225：50344.1，涨跌幅-0.13%
• 恒生：25818.93，涨跌幅0.17%

基金与市场情绪

• 债券基金指数：3281.98，涨跌幅0.02%
• 股票基金指数：12596.20，涨跌幅0.20%
• 混合基金指数：11559.21，涨跌幅0.19%
• 涨停与跌停：68只股票涨停，16只股票跌停
• 封板率：69%，较前日下降2%
• 连板率：26%，较前日提升1%

汇率变动

• 欧元兑美元：1.17，涨跌幅-0.12%
• 美元兑人民币：7.22，涨跌幅-0.13%
• 美元兑港币：7.77，涨跌幅-0.02%
• 美元兑日元：155.94，涨跌幅-0.20%

主要观点

宏观与策略

• 低利率时代资产配置：需在追逐收益与寻求安全之间寻找平衡，建议“从本土化到全球化”、“从狭义高股息到广义现金牛”、“全天候策略本土化”。
• 宏观背景：人口老龄化、逆全球化、避险情绪导致利率中枢长期处于低位，安全资产供给受限。

行业与公司

• 电子行业：电子上游通胀趋势延续，业绩预告期推荐存力+算力，如翱捷科技、德明利、江波龙等。
• 美光业绩超预期：25年9-11月营收环比增长21%，同比增长55%；Non-GAAP净利润环比增长58%，同比增长169%。
• ADI调价：计划2026年2月1日起提价，预计整体价格涨幅约15%，建议关注模拟芯片板块，如圣邦股份、杰华特等。
• 半导体设备市场：2025年全球半导体设备销售额预计增长13.7%，NAND设备市场增长显著，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• AI芯片发展：预计2026年中国本土AI芯片占比近半，CSP/OEM积极采购H200，建议关注工业富联、华勤技术、龙芯中科等。
• 汽车智能化：我国首批L3级自动驾驶车型获得准入许可，推荐关注立讯精密、电连技术、顺络电子等。

滚动数据

• 非流通股解禁：包括郑州银行、南京证券、国信证券等，解禁日期为2025年11月至2025年4月。

关键信息

投资建议

• 重点推荐公司：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方A、景旺电子、永新光学。
• 半导体板块：中芯国际、翱捷科技、德明利、杰华特、恒玄科技、澜起科技、圣邦股份、杰华特、艾为电子、晶丰明源、江波龙等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、唯特偶、立昂微、沪硅产业。
• 被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技。

金融工程

• 市场走势：沪指五连阳创近1个月新高，锂电池、光刻机产业链走强。
• 市场情绪：昨日涨停股票今日收益1.32%，跌停股票收益-6.52%。
• 资金流向：两融余额25166亿元，占流通市值比重2.6%，两融交易占市场成交额比重10.8%。
• ETF表现：旅游ETF溢价较多，电信ETF折价较多。
• 大宗交易：近半年日均成交金额21亿元，当日成交金额27亿元，折价率4.23%。

风险提示

• 电子行业：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
• 农业行业：发生动物疫病风险；原料价格波动风险；食品安全风险。
• 滔搏：零售承压、宏观消费环境不确定性。
• 中金公司：整合不及预期；股市景气度下降；政策风险。

投资建议调整

• 滔搏：下调盈利预测，预计FY2026-2028净利润分别为12.2/13.3/14.9亿元，合理估值区间3.2~3.5港元。
• 中金公司：预计2025-27年净利润为82.33亿元、141.79亿元及154.03亿元，维持“优于大市”评级。

其他信息

• 商品期货：黄金、白银、铜、铝、铅等价格表现不一，部分商品涨跌幅较大。
• 国内重要信息披露：11月PPI、CPI、M1、M2等数据公布，显示经济数据表现。
• 沪深港通资金流入流出：A股与港股资金流入流出情况显示部分股票受到关注。

投资评级标准

• 股票投资评级：优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

重要声明

• 免责条款：本报告基于公开资料，不保证其完整性、准确性，不构成投资建议。
• 分析师声明：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，结论力求独立、客观、公正。
• 投资评级：投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级，以沪深300指数、恒生指数、标普500指数等为基准。

联系方式

• 国信证券经济研究所：
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层
  • 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层