20170306-信达证券-新能源行业周报_政策磨合期进入中后阶段_销量将逐步提升_16页_730kb

新能源行业周报总结

核心内容概述

2017年3月6日发布的新能源行业周报指出，新能源汽车行业正处于政策磨合期的中后阶段，销量将逐步提升。随着国家和地方政策的进一步落地，行业预期将逐季提高。同时，光伏行业也迎来了新产品发展年，分布式光伏成为未来趋势，而风电行业则因集中度提升，龙头企业的现金流表现较好。

主要观点

新能源汽车行业

• 政策推动：第二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的发布超预期，为行业销量增长奠定基础。地方政策如北京、深圳、京津冀等对公共交通电动化推动明显，预计3月份起行业将出现积极变化。
• 行业趋势：2017年被视为新能源汽车行业的反弹与升华之年，未来3-5年将是最佳成长期和投资期。
• 投资方向：重点推荐三个正向循环领域：
  1. 电动化：物流、乘用车电动化。
  2. 产业链结构变化：三元电池、铜箔、溶剂等关键环节。
  3. 供应链重塑：如特斯拉等强势车企的供应链。
• 推荐公司：包括动力电池企业（猛狮科技、骆驼股份、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪）、材料公司（当升科技、石大胜华、诺德股份、杉杉股份、新纶科技、沧州明珠）、电动物流车产业链核心标的（方正电机、科泰电源、新海宜）等。

光伏行业

• 价格趋势：光伏产品价格小幅下跌，多晶硅、硅片、电池及组件价格均出现下降。
• 政策支持：多地出台光伏扶持政策，如湖南、浙江金华、云南等，推动光伏项目发展。
• 投资建议：建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司，重视分布式光伏和中长期技术进步方向。

风电行业

• 行业集中度提升：龙头企业现金流表现优于其他新能源企业，建议关注金风科技等公司。

关键信息

行业数据

• 新能源公交车：截至2016年底，全国新能源公交车总量超过16万辆。
• 新能源出租车：新能源出租车数量达到1.8万辆。
• 新能源物流车：新能源城市物流配送车辆达到9.4万辆。
• 充电桩建设：多地加大充电桩建设力度，如深圳计划实现街道办区域全覆盖，上海计划形成中心城区2公里充电服务圈。

公司动态

• 政策落地：多省市发布新能源汽车及光伏相关政策，推动行业发展。
• 业绩表现：部分公司如猛狮科技、当升科技、国轩高科等在2016年业绩表现亮眼，增长显著。
• 项目进展：如北汽新能源新工厂建设、兴义市40MWP光伏项目开工等。

行业公司重要公告摘要

• 猛狮科技：2016年营收增长269.4%，净利润增长3298.4%。
• 当升科技：非公开发行股票拟募集资金不超过15亿元，业绩增长显著。
• 国轩高科：与中通客车签订动力电池采购合同，金额达1.33亿元。
• 亿纬锂能：2016年营收增长73.4%，净利润增长66.4%。
• 科陆电子：业绩增长41%，净利润增长40.9%。
• 圣阳股份：净利润增长63.7%，EPS达0.24元/股。
• 中环股份：营收增长35.6%，净利润增长99.7%。
• 太阳能：营收增长18.9%，净利润增长33.7%。
• 裕兴股份：营收微降，净利润下降12%。
• 东材科技：股权转让，涉及金张科技19%股权。
• 协鑫集成：合资成立新能源公司，拓展资产池业务。

风险提示

• 政策支持低于预期：若政策力度不及预期，将影响行业发展。
• 新能源汽车发展低于预期：若行业增长不及预期，将对投资回报产生负面影响。

附：相关研究

• 《寻找新的成长与变革》2016.12
• 《继续拥抱成长与变革》2016.6
• 《把握成长 拥抱变革》2015.12
• 《产业资本与改革共振》2014.12
• 《寻找超预期和未来趋势》2014.6
• 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06
• 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02