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报告总结

标题：PTA&MEG早报
日期：2025年9月19日
分析师：金泽彬
机构：大越期货投资咨询部
资格证号：Z0015557

PTA观点

1. 基本面：供给端回到常态化，成交维持在4585-4670价格区间，基差小幅走弱。
2. 基差：主力合约01基差-40，略有升水，现货整体偏中性。
3. 库存：企业库存下降至3.8天，偏多。
4. 盘面与持仓：均线向下，主力净空，偏空。
5. 短期预期：PTA价格随成本震荡，关注装置变动和终端需求；近端供需偏平且短期承压，长期关注供给逐步增加过程。

MEG观点

1. 基本面：库存微增，受节前备货影响；今日乙二醇现货基差94，盘面贴水，市场略偏多。
2. 库存与盘面表现：华东库存小幅增加至38.17万吨，偏空；盘面均线向下，主力净空，偏空。
3. 预计：供需格局暂偏紧，但新装置投产节奏预期增加，价格需关注内外盘价差及供需变化。

影响因素总结

• 利多：聚酯开工负荷回升至91.3%，下游需求局部启动预期增强；逸盛海南装置检修延期。
• 利空：利润压缩、产业链整体趋谨慎，宏观与成本端支撑有限。
• 风险提示：短期商品市场受宏观影响显著，PTA上涨阻力强。MEG需关注终端库存和装置变动。

操作倾向

• PTA：短期震荡，关注趋势突破，建议稳健偏空操作。
• MEG：短期偏多偏空博弈，关注基差走向与主力资金动向，建议中性应对。

免责声明

1. 并非投资建议，仅供内部参考。
2. 并购权属期货投资顾问，投资需谨慎。

数据来源：Wind、Mysteel、CCF
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