20220211-西部证券-从境外经验看ESG信息披露的发展趋势及影响_14页_625kb

ESG信息披露发展趋势及影响总结

核心结论

我国ESG信息披露率发展缓慢，对比海外提升空间较大。自2010年以来，A股公司发布ESG报告的比例呈波动态势，未有显著提升。2021年A股ESG报告披露率仅为25.3%。相比之下，全球ESG信息披露率在本世纪初快速增长，近十年增速放缓，但我国起步较晚，提升空间显著。

境外ESG信息披露发展经验

欧盟

• 法规推动：2014年修订《非财务报告指令》，要求员工数超过500人的大型企业披露ESG信息，成员国应在2016年12月前开始执行。2021年扩大披露范围至所有大型企业和上市公司。
• 报告体系完善：2017年发布《非财务报告指南》，2020年发布《可持续金融分类法》，防止“洗绿”行为，引导投资流向真正可持续领域。
• 资产管理要求：2017年修订《股东权指令》，要求资产管理公司向机构投资者披露被投资公司的ESG信息。2019年发布《金融服务业可持续性相关披露条例》，要求金融产品披露与可持续性保持一致的政策信息。

美国

• 环境信息披露起步：2010年SEC发布《关于气候变化相关问题的披露指导意见》，开启美国上市公司环境信息披露发展。2021年众议院通过《ESG信息披露简化法案》，如若通过，将大幅提升ESG披露监管要求。
• 交易所支持：纳斯达克发布《ESG报告指南2.0》，提供ESG指标清单和披露方式。纽交所发布可持续发展报告最佳实践指南，指导企业进行ESG披露。
• 养老基金监管：2015年《第185号参议院法案》要求加州两大退休基金逐步退出对动力煤公司的投资。2018年《第964号参议院法案》进一步强化气候相关金融风险的披露要求。

中国香港

• 自愿原则转为强制+解释：2012年首版《环境、社会及管治报告指引》为自愿披露，2015年引入“不遵守就解释”条文，2019年加入强制披露规定。
• 披露内容明确：ESG披露责任涵盖两个层次，强制披露规定和“不遵守就解释”条文，分别涉及环境、社会和公司治理方面的信息。
• 基金监管加强：2021年香港证监会发布《ESG基金》通函，要求ESG基金披露ESG重点、投资策略、相关风险等内容。

我国ESG信息披露加速发展

“双碳”目标推动法规制定

2021年，我国在“双碳”目标推动下，加快ESG信息披露法规制定。国家环保总局2007年发布《环境信息公开办法（试行）》，鼓励企业自愿披露环境信息。此后，证监会、上交所、深交所、人民银行等陆续发布相关指引和规则，推动企业履行社会责任和环境信息披露义务。

2022年开启强制披露新时代

2022年2月8日起，《企业环境信息依法披露管理办法》及《企业环境信息依法披露格式准则》正式施行，标志着我国企业ESG信息披露进入强制披露的新阶段。重点排污单位、实施清洁生产审核的企业等被强制披露环境信息，违反规定的企业将面临罚款等处罚。

ESG信息披露监管趋严，ESG投资迎发展机遇

完善信息披露体系

我国当前ESG信息披露体系仍以“自愿”为主，强制性披露内容较少。对照欧盟提出的ESG信息披露七大支柱，我国在披露内容、性质、重要性、主体范围、验证、渠道及报告标准等方面仍有完善空间。

推动ESG投资发展

随着我国ESG信息披露制度趋严，透明度、标准化和可比性逐步增强，有助于提升ESG投资策略的实用性和有效性，推动ESG资产管理规模扩张。参照欧盟经验，企业ESG信披加强或将显著提升ESG资管规模。

风险提示

• ESG相关政策发展不及预期；
• 对ESG法规理解不到位。

关键信息汇总

总结

我国ESG信息披露起步较晚，提升空间较大。随着“双碳”目标的推进，2022年我国开启了企业ESG信息强制披露的新阶段，有望推动ESG投资理念发展。借鉴欧盟、美国和中国香港的监管经验，我国ESG信息披露体系将逐步完善，提升企业ESG信息的标准化和可比性，为ESG投资提供更坚实的制度基础。