20251123-华泰期货-黑色建材周报_持续压缩供给_玻碱震荡偏弱_9页_2mb

黑色建材周报 2025-11-23 总结

玻璃分析

• 价格趋势： 玻璃主力合约和现货价格明显回落，本周均价1125元/吨，环比下跌26.73元/吨，成交重心下移，表明市场情绪偏弱。
• 供需变化： 供应减少，本周期初浮法玻璃企业平均开工率74.86%，环比降0.14%；产能利用率79.29%，环比降0.27%。需求仍偏弱，下游以低价刚需采购为主，库存略增至6330.3万重箱，环比微涨0.09%。
• 未来展望： 当前供需矛盾较大，库存压力未缓解。价格下跌促使玻璃厂增加冷修计划，但需持续减产和长期亏损实现产能出清；关注后续冷修力度和淡季消费情况，解决高库存需进一步努力。

纯碱分析

• 价格趋势： 纯碱主力合约震荡下行，本周产量72.08万吨，环比降2.5%；产能利用率82.68%，环比降2.12%。需求方面，轻碱表现较好，重碱相对疲软，下游补库因盘面下跌有所增加，库存环比下降3.68%，有所去化。
• 未来展望： 供应减少未完全缓解供需矛盾，高库存持续压制价格。预期纯碱消费可能随玻璃减产预期走弱，价格面临较大压力；需密切关注下游需求变化，防范消费疲软风险。

策略建议

• 玻璃： 建议震荡偏弱策略，避免追涨杀跌。
• 纯碱： 维持震荡策略。
• 跨品种/跨期： 未见推荐，关注单一品种波动。

风险因素

• 宏观风险： 承受房地产政策和宏观不确定性影响。
• 供给风险： 纯碱产线检修和库存变化，玻璃产线点火及产区供给扰动。
• 需求风险： 下游需求季节性消费变化和经济环境因素可能导致价格波动。